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2025年特许金融分析师抵押贷款支持证券的保险机制专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师抵押贷款支持证券的保险机制专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师抵押贷款支持证券的保险机制专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在抵押贷款支持证券（MBS）的结构中，以下哪项是信用增级的主要目的？

A、提高证券的流动性

B、降低证券的利率风险

C、减少投资者面临的信用风险

D、增加证券的久期

【答案】C

【解析】正确答案是C。信用增级的主要目的是通过多种机制（如超额抵押、优先/次

级结构等）降低投资者面临的信用风险，即借款人违约导致损失的风险。选项A流动

性是市场风险范畴，B利率风险是市场风险，D久期是利率敏感度指标，均与信用增级

的核心目的无关。知识点：信用增级的作用。易错点：混淆信用风险与市场风险的区别。

2、以下哪种保险机制属于外部信用增级？

A、优先/次级结构

B、超额抵押

C、金融担保保险

D、储备账户

【答案】C

【解析】正确答案是C。金融担保保险是由第三方保险公司提供的担保，属于外部信

用增级。而优先/次级结构、超额抵押和储备账户都是内部信用增级机制，依赖于MBS

自身结构设计。知识点：外部与内部信用增级的区分。易错点：误将所有增级手段归为

外部或内部。

3、在抵押贷款支持证券中，提前还款风险主要影响哪类投资者？

A、优先级债券持有人

B、次级债券持有人

C、股权级投资者

D、所有投资者均受影响

【答案】A

【解析】正确答案是A。优先级债券持有人对提前还款最为敏感，因为提前还款会

缩短其投资期限，导致再投资风险。次级和股权级投资者更关注信用风险而非提前还款

风险。知识点：提前还款风险的分配。易错点：忽略不同层级投资者的风险偏好差异。

4、以下哪项是抵押贷款支持证券保险机制中“触发事件”的典型例子？

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A、利率上升

B、基础资产违约率超过阈值

C、证券价格下跌

D、流动性不足

【答案】B

【解析】正确答案是B。触发事件通常指基础资产违约率超过预设阈值，导致信用

增级机制启动。利率上升、价格下跌和流动性不足属于市场风险范畴，不直接触发保险

机制。知识点：触发事件的定义。易错点：混淆市场风险与信用风险触发条件。

5、在抵押贷款支持证券的保险机制中，以下哪项属于“软性”信用增级？

A、第三方担保

B、信用证

C、超额利差

D、债券保险

【答案】C

【解析】正确答案是C。超额利差是基础资产利息收入减去证券利息和费用的差额，

属于内部“软性”信用增级，依赖于现金流动态调整。第三方担保、信用证和债券保险均

为“硬性”外部增级。知识点：软性与硬性信用增级的区别。易错点：误将所有内部增级

归为软性。

6、以下哪项是抵押贷款支持证券保险机制中“瀑布式”现金流分配的核心原则？

A、按比例分配

B、优先级优先分配

C、随机分配

D、按时间顺序分配

【答案】B

【解析】正确答案是B。瀑布式现金流分配的核心原则是优先级优先分配，确保优

先级债券持有人先于次级和股权级投资者获得偿付。按比例分配、随机分配和时间顺序

分配均不符合该机制设计。知识点：瀑布式现金流分配逻辑。易错点：忽略优先级与次

级的偿付顺序。

7、在抵押贷款支持证券的保险机制中，以下哪项是“单一险种保险”的特点？

A、覆盖多种风险

B、仅覆盖信用风险

C、仅覆盖利率风险

D、仅覆盖流动性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。单一险种保险仅覆盖信用风险，即借款人违约导致的损失。

2025年特许金融分析师抵押贷款支持证券的保险机制专题试卷及解析3

覆盖多种风险的是综合保险，利率风险和流动性风险属于市场风险范畴。