25Q3基金转债持仓分析：谁在增配转债，增配了哪些？.docxVIP

内容目录

一、公募基金可转债持仓情况 3

二、可转债基金的转债持仓情况 6

风险提示 12

图表目录

图表1：22Q1-25Q3公募基金持有转债规模 3

图表2：22Q1-25Q3公募基金可转债仓位变化 3

图表3：2025Q3各类基金持有转债占比 4

图表4：25Q2-25Q3各类基金持有转债市值及变化率（亿元） 4

图表5：2025Q3转债规模超10亿的公募基金（按可转债市值排序） 4

图表6：2025Q3转债基金持有转债市值情况 6

图表7：22Q1-25Q3转债基金转债仓位情况 6

图表8：22Q1-25Q3转债基金杠杆率情况 6

图表9：2025Q3可转债基金年化收益情况（%） 7

图表10：2025Q3可转债基金持有转债仓位及年化收益率情况（按收益率排序） 7

图表11：2025Q3公募基金持仓行业明细及变化（按变化率排列） 9

图表12：2025Q3可转债基金持有家数前20可转债情况 10

图表13：2025Q3可转债基金前五大重仓证券情况 11

一、公募基金可转债持仓情况

2025Q3公募基金持有转债规模占转债总市值的55.34%，环比上涨12.93pcts，仓位小幅上升0.09pcts。截止2025Q3，转债市场存量余额5720.72亿元，环比25Q2减少10.96%。权益势强背景下，固收+配置需求仍在，尽管转债存量规模加速下滑，但机

构持有转债比重持续增加。2025Q3公募基金持有转债市值3165.7亿元，占转债总市值的55.34%，较二季度增加12.93pcts；公募基金持有转债仓位为0.82%，环比上升0.09pcts。

图表1：22Q1-25Q3公募基金持有转债规模

7500

7000

6500

6000

5500

5000

4500

4000

3500

3000

转债存量余额（亿元）（左轴）

基金持有转债市值占比的变化率（右轴）

22Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q3

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

图表2：22Q1-25Q3公募基金可转债仓位变化

3400

3200

3000

2800

2600

2400

2200

2000

22Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q3

1.2%

公墓基金持有的转债市值公募基金可转债仓位（右轴）

公墓基金持有的转债市值

公募基金可转债仓位（右轴）

1.0%

0.9%

0.8%

0.7%

0.6%

可转债基金、二级债基加仓转债。从结构上看，持有转债较多的基金类型为债券型基金中的可转债基金（38.93%）、二级债基（35.27%）、一级债基（19.83%）和混合型基

金中的偏债混合型基金（3.95%）、灵活配置型基金（2.02%）。受基金产品定位与市场策略分化影响，环比25Q2，二级债基转债市值增加205.96亿元（+2.55%，表示转债持有比重增加2.55%，下同），偏债混合型基金减少35.97亿元（-1.88%），灵活配置型基金减少8.71亿元（-0.61%）。一级债基减持转债59.85亿元（-5.01%），可转债

基金持有转债市值增加359.72亿元（+7.67%）。

图表3：2025Q3各类基金持有转债占比 图表4：25Q2-25Q3各类基金持有转债市值及变化率（亿元）

一级债基 二级债基 可转债基金 偏债混合 灵活配置

3.95% 2.02%

19.83%

38.93%

35.27%

1400

1200

1000

800

600

400

200

0

一级债基 可转债基金 灵活配置型

50%

25Q225Q3

25Q2

25Q3

变化率

30%

20%

10%

0%

-10%

-20%

-30%

61只公募基金持有转债规模超10亿元。截止2025Q3，持有可转债的公募基金共有2009只，公募基金持有转债市值为3165.7亿元。其中持有转债市值超10亿元的基金共有61只，合计持有转债市值2198.96亿元，占投资转债公募基金市值的69.46%，环比

Q2上升6.71%；持有转债市值超1亿元的基金共有291只，合计持有转债市值2953.81

亿元，占投资转债公募基金市值的93.31%，环比25Q2上升1.76%。

图表5：2025Q3转债规模超10亿的公募基金（按可转债市值排序）

可转债市值

（亿元