【华创-2025研报】贵州茅台（600519）：2025 年股东大会点评：承诺不唯指标论，坚持高质量发展.pdfVIP

公司研究

证券研究报告白酒2025年11月30日

贵州茅台（600519）2025年股东大会点评强推（维持）

目标价：2600元

承诺不唯指标论，坚持高质量发展当前价：1450.50元

事项：华创证券研究所

公司于11月28日召开股东大会，会议通过了选举董事、中期利润分配及开展

新一轮回购等议案。公司新董事长陈华亮相，就“坚持高质量发展，创造可持证券分析师：欧阳予

续价值”为题发表演讲，总经理王莉就投资者关切的问题进行详细的阐述。我

们前往参会，核心反馈及分析如下：邮箱：ouyangyu@

评论：执业编号：S0360520070001

整体观感：会议诚恳坦率，氛围温馨融洽。本次股东大会在现场布置上精心设证券分析师：刘旭德

计，“欢迎股东回家”的主题字样遍布全程，同时在参观体验环节，新增系红

丝带、真伪鉴别及基酒品鉴等内容，增强股东体验感。股东大会前夕，公司新邮箱：liuxude@

任董事长陈华携管理班子亲自拜访股东及分析师，细心询问并聆听股东建议，执业编号：S0360523080010

并在股东大会现场发表演讲给予回应，态度务实、诚恳，富有亲和力。证券分析师：田晨曦

承诺不会“唯指标论”，坚持长期高质发展。会上，陈董事长赞扬茅台股东“理

性”与“尽责”的特点，诚恳地表达了对股东长期支持的感谢，并用四个“不邮箱：tianchenxi@

会”主动回应股东关切：不会“唯指标论”、不会牺牲长远发展换取短期利益、执业编号：S0360522090005

不会违背市场规律强压指标、不会损害投资者、渠道商和消费者权益，聚焦为证券分析师：董广阳

各利益方持续创造价值。当前行业深度调整期中，茅台务实认识到市场规律不

可违背，在逆境中持续打磨经营底色，修炼内功，通过聚焦“三个转型”、“三邮箱：dongguangyang@

端变革”的市场动作，着力解决市场适配的根本问题。在即将到来的十五五规执业编号：S0360518040001

划期，董事长表示将坚持“稳”、“进”并重，坚持产品质量不动摇，持续强化

渠道生态网络的韧性，在行业周期中实现高质量发展。联系人：王培培

营销端主动应对求变，持续强化经营韧性。会上总经理王莉与管理班子就投资邮箱：wangpeipei@

者关切的问题进行详细的阐述与回答。一是生产供给端，审时度势把控产能释

放节奏，基于市场需求量精准安排产品投放量，聚焦维护渠道生态与终端价公司基本数据

盘；二是市场营销端，坚持以消费者为中心，着力打破供需不适配的痛点，积总股本(万股)125,227.02

极推进新客群转型，持续强化与新经济企业的对接能力，并通过构建多载体、已上市流通股(万股)125,227.02

多主体、多技术的综合性防伪体系稳定市场秩序；三是国