【万和-2025研报】机械设备行业专题：工程机械下游需求提振可期，关注电动化智能化趋势.pdfVIP

2025年12月10日

证券研究报告|行业研究|行业专题

机械设备投资评级同步大市

工程机械下游需求提振可期，关注电动化智能化维持评级

趋势行业表现

投资要点机械设备沪深300

[table_summary]36%

◆基建政策与以旧换新推动内需。站在“十五五”即将开始的时间节点，工程机

械需求将迎来新的推动力。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五26%

年规划的建议》提出构建现代化基础设施体系，城市更新与新型基础设施建设16%

等方面也均有中央政府层面的政策出台，雅下电站等标志性大规模工程亦将开6%

启，对工程机械的需求预期将持续上行趋势。设备更新空间广阔。根据中国工-4%

程机械工业协会数据，截至2024年末中国工程机械主要产品保有量达851万～-14%

24-1225-0325-0625-0925-12

927万台，同比下降0.75%，在以旧换新政策的支持下存在广阔的更新空间。2025

年1-10月全国设备工器具购置完成额累计同比增长13.00%，延续2024年的景1M3M12M

绝对收益1.6%4.3%25.4%

气表现。

相对收益3.8%1.0%10.5%

资料来源：恒生聚源，万和证券研究所

◆工程机械出口规模持续扩大。2025年1-10月工程机械出口金额为485.26亿美

元，同比增长12.03%；推土机、平地机等机械出口金额141.51亿美元，同比增作者

潘子栋分析师

长17.57%。推土机等工程机械的出口数量指数与出口价值指数已分别实现连续

资格证书：S0380521080001

24个月和18个月高于100。从数量上，挖掘机出口数量在经历2023与2024年联系邮箱：panzd@

的小幅下滑后恢复增长，1-11月出口数量已超越2024年全年，同比增长14.85%。联系电话：(0755118

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◆电动化趋势明显。根据国际清洁交通委员会统计，截至2024