【华创-2026研报】普蕊斯（301257）：行稳致远，SMO 行业领军者开启成长新周期.pdfVIP

公司研究

证券研究报告医疗服务2026年01月16日

普蕊斯（301257）深度研究报告推荐（首次）

目标价：93元

行稳致远，SMO行业领军者开启成长新周期当前价：69.79元

行稳致远，SMO行业领军者开启成长新周期。普蕊斯自2009年以来，高度聚华创证券研究所

焦于SMO（现场管理组织）业务，通过构建超过280份SOP的标准化质量体

系、积累承接超4200个国内外项目的丰富经验、搭建覆盖全国超200个城市证券分析师：郑辰

及960余家机构的执行网络，铸就了深厚的护城河，并已发展成为SMO龙头

企业。站在当前时点，我们认为公司正充分受益于临床试验需求增长、行业集邮箱：zhengchen@

中度提升与智能化技术赋能的多重趋势，有望实现中长周期内下的持续成长。执业编号：S0360520110002

SMO行业快速发展，未来格局有望进一步集中。SMO是临床试验不可或缺的证券分析师：王宏雨

一环，主要负责临床试验非医学判断事务的执行与管理。随着国内创新药研发邮箱：wanghongyu@

投入持续增长、临床试验数量稳步提升，SMO行业迎来快速发展期。根据CDE执业编号：S0360523080006

数据，2024年中国药物临床试验年度登记总量为4900项，同比增长13.9%。

我们预计未来3–5年，国内临床试验数量仍将保持15–20%的年均复合增速，

公司基本数据

为SMO行业提供持续增长动力。以日本市场的发展经验为例，头部企业市场

份额有望持续提升。根据灼识咨询测算，截至2021年中国SMO市场前五大总股本(万股)7,900.48

参与者的合计份额约25-30%，未来市场份额有望进一步向头部企业集中。已上市流通股(万股)7,531.89

总市值(亿元)55.14

核心SMO业务经营稳健。公司凭借在SMO领域的项目经验积累、体系化的流通市值(亿元)52.57

质量管控能力与全国性执行网络，已建立起显著的竞争优势。未来在AI技术资产负债率(%)16.69

赋能的动力下，公司有望实现盈利能力的改善。从具体竞争力来看：每股净资产(元)15.86

项目经验丰富，复杂领域承接能力强。截至2025年9月30日，普蕊斯12个月内最高/最低价82.86/25.80

累计承接超4200个项目，覆盖诸多疾病，并在肿瘤等领域优势稳固。公

司持续助力客户的高难度特色产品上市，专业能力锁定高难度订单。市场表现对比图(近12个月)

质量体系完善，奠定客户信任基石。普蕊斯的质量管控体系