【东方财富-2026研报】策略周报：产业主题与涨价链共舞下的春季行情.pdfVIP

策策略周报

略

研

究

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产业主题与涨价链共舞下的春季行情挖掘价值投资成长

策

略东方财富证券研究所

周

报证券分析师：陈果

2026年01月25日

/

证书编号：S1160525040001

证

证券分析师：杨泽宇

券

研证书编号：S1160525100001

究

报【策略观点】相关研究

告《宽基ETF净流出超2000亿——ETF周

报2026年1月第1期》

本周A股交易热度回升，强势行情延续，成交量重回3万亿以上。这显示

2026.01.19

市场内生信心与承接力较强，且伴随着国内资产荒与人民币升值预期等背

景下，增量资金不断流入。《情绪指数高位回落与春季行情两段论》

结构上看，中小盘与主题投资依然是春季行情活跃方向，但从本周行业表2026.01.18

现看，和去年底今年初行情不同的是，市场结构也出现了一些变化，地产《春季行情强势演绎，主题投资成为主角》

链、资源品及涨价链都有扩散表现，显示中低风险偏好增量资金也在流入，2026.01.12

同时，值得讨论和注意的有：《提前启动的春季行情之节奏与结构展

1）近期出现了一些扩内需政策的表态信号，而市场反应显示其预期政策望》

有一定加码概率。地产价格、基建投资和服务消费是扩内需的重要抓2026.01.04

手，而这些方向中的龙头公司重估机会可能是中低风险偏好增量资金《近期涨价链的特征与投资线索》

的关注重点。

2025.12.28

2）周期股扩散演绎也显示市场对于再通胀的信心上升。市场不但是从有

色扩散到了化工，建材乃至钢铁煤炭也都有所表现，显示市场对于今

年PPI回升趋势的信心强烈，但消费股反应依然偏弱，今年的扩内需

与反内卷政策进度力度以及上中下游盈利结构的变化值得关注。

3）通信25Q4机构持仓占比较Q3进一步提升，属于一致预期较强方向，

但市场处于牛市扩散期，资金认为AI应用等产业机会增加，而前期

筹码集中方向市场研究深度则相对到位，即使其“业绩兑现”，但如果

其他产业机会出现基本面持续超预期，也会面临相对收益优势下降和

资金流出。

综合看，我们认为春季行情短期如果交易过热或有