【国盛-2026研报】流动性和机构行为跟踪：存单持续净偿还，1年利率降至1.6%.pdfVIP

证券研究报告|固定收益

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20260124

年月日

固定收益定期

存单持续净偿还，1年利率降至1.6%——流动性和机构行为跟

踪

本周后半周税期，资金中枢小幅抬升。本周（2026年1月19日-2026年作者

1月25日）资金价格较上周（2026年1月12日-2026年1月18日）小

分析师杨业伟

幅抬升，本周R001收于1.47%（值（1.37%），DR001收于1.40%（值（执业证书编号：S0680520050001

1.32%）。R007收于1.54%（值（1.51%），DR007收于1.49%（值（邮箱：yangyewei@

1.44%）。DR007与7天OMO利差收于9.35bp。6M国股银票转贴利分析师王春呓

率收平于1.13%。执业证书编号：S0680524110001

邮箱：wangchunyi@

央行公开市场净投放资金，MLF大额加量续作，税期资金面受呵护。本周相关研究

央行逆回购投放11810亿元，逆回购到期9515亿元，逆回购净投放2295

1、《固定收益点评：菜金主导物价，持续性待观察》

亿元。1月23日，央行开展9000亿元1年期MLF操作，本月有2000亿

2026-01-09

元MLF到期，实际净投放7000亿元，为连续11个月加量续做。2、《固定收益点评：一季度政府债发行的四大特点》

权益热度降温，央行呵护资金面，中长端估修复。本周央行结构性降息2026-01-08

3、《固定收益点评：债市开年跌，原因与值景》2026-

落地，值半周市场缺乏交易主线，中长端总体修复，后半周格陵兰紧张局

01-07

势出现转机，央行大额投放MLF，收益率先上后下。本周1年国债收益率

上行3.95bp至1.28%，10年国债收益率下行1.26bp至1.83%，30年国

债收益率下行1.65bp至2.29%。

存单收益率下行，长端小幅回落。本周3M收益率下行2.00bp收于1.58%，

6M收益率下行2.91bp收于1.59%，1Y收益率下行3.00bp收于1.60%。

本周1年存单与R007利差收窄5.23bp至5.90bp。

本周存单平均发行期限下降。本周存单净融资-1169亿元，值-2548亿

元。发行结构来看，本周加权平均发行期限5.9M（值（7.7M），