【国联民生-2026研报】流动性跟踪与地方债策略专题：供给高峰平稳落地，关注超长地方债品种利差压缩机会.pdfVIP

流动性跟踪与地方债策略专题

供给高峰平稳落地，关注超长地方债品种利差压缩机会glmszqdatemark

2026年02月09日

货币政策与流动性观点：春节将至，央行已经提供较多中期流动性呵护资金面，[Table_Author]

供给冲击下资金面非常宽松，本周资金面扰动因素较上周较多，一方面政府债净

缴款上升至6437亿元、考虑调休后同业存单到期规模上升至9719亿元，另一

方面春节取现需求可能集中释放。得益于央行前期的买断式、MLF、国债买卖操

作，年初以来累计净投放1.2万亿元中长期资金，银行体系资金融出状况也不错，

预计资金面能够平稳过节。上周存单有再融资优势，因此利率继续低位运行，本

分析师徐亮

周开始关注提价情况。

执业证书：S0590525110037

地方债观点：受春节影响，2月政府债供给节奏前置明显，春节前地方债总发行邮箱：xliang@

9018亿元，超过1月实际发行规模。预计截至2月15日，地方债累计发行17652研究助理黄紫仪

执业证书：S0590125110076

亿元，其中超长地方债发行9421亿元，占比为53%；置换债发行5899亿元

邮箱：huangziyi@

（2025年同期3781亿元），对7Y、10Y置换债供给大幅增加。目前发行计划调

整后2-3月计划分别为8149亿元和9609亿元，预计2月实际供给在1万亿元

左右。相关研究

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