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深圳国际控股有限公司的并购战略研究 本文通过对深圳国际并购环境的分析，明析了深圳国际的总体发展战略与 并购战略，并明确了两者之间的关系。并购是实现总体战略目标的重要手段，并 购战略是为总体战略服务的，以实现阶段性战略目标为目标；总体发展战略为公 司的并购行为指明了方向，公司的并购行为是紧密围绕总体战略目标而实施的。 因而，深圳国际的并购战略可以表述为：以珠三角、长三角和环渤海地区为目标 区域，以高速公路、物流园区、第三方物流及增值服务为并购方向，通过并购与 整合获取实现总体战略目标的资源和能力。 在明确深圳国际的并购战略后，本文结合并购理论重点研究分析了深圳国际 并购的动因、并购后的整合以及效应与效益。 深圳国际的并购动因主要包括：战略驱动、商业模式的重组、规模经济效应、 加大网络布局、人力资源与客户资源的优化、政府因素、追求经济效益、企业价 值增值等。由于并购是实现总体战略目标的重要手段，并购是为总体战略服务的， 因此，战略驱动是深圳国际并购最重要的动因。 深圳国际非常重视并购后的整合工作，通过整合加强对资源的控制与利用， 获取协同效应，提高公司整体的竞争力，以实现战略目标。深圳国际在整合的过 程中，坚持控制对被并购企业的改造权，在被并购企业的董事会上最大限度地争 取话语权与决策权；并视并购对象的不同，对企业进行侧重点不同的整合，例如 对国有企业侧重于文化整合、对民营企业侧重于管理整合。 深圳国际所进行的并购都是横向并购，横向并购适用于并购后能实现规模经 济的企业。横向并购容易生成规模经济，产生技术和管理上的协同效应，即1+12 的效应，实现规模效益递增。深圳国际并购的效应表现为管理协同效应、技术协 同效应、市场协同效应。深圳国际通过并购扩张，公司总资产从原来港币 20 亿 增长至 2007 年约 80 亿，净利润亦从 2000 年前的亏损到 2007 年实现利润约 20 亿，股价最高翻升六倍。 从对深圳国际并购战略的研究中，本文认为企业进行对外并购时应对外部环 境、内部的优劣势有清醒的认识，制定出整体的发展战略；并购战略与公司整体 发展战略应是相一致的，是整体战略的一部分，为整体战略服务；并购后的有效 整合是并购成功的关键所在，而并购整合成功的前提是牢牢控制被并购企业的改 造权；并购整合的内容要因并购对象而异，国有企业侧重于文化整合，民营企业 侧重于管理整合；政府因素是国有物流企业并购的重要动因之一，具有中国的特 色特征。国有企业可以利用自身的背景优势对国有优质的物流资源进行并购与整 合，既能取得较低的成本优势，又有利于国有企业改革以及社会产业结构的优化。 最后，本文针对深圳国际并购战略有待改善的地方，提出了调整和完善组 织架构、优化人力资源战略和激励机制、做好资本运作计划以配合和支持并购战 3 深圳国际控股有限公司的并购战略研究 略的实施、注重企业品牌和形象建设、制定营销策略、注重企业价值观和企业精 神的建立等建议。 Abstract The global logistics enterprises started a series of merger and acquisition (MA). This is resulted from the strategic adjustment of large logistics companies and from the global logistics market integration. In China, MA events within the logistics industry happen more frequently than ever before, such as the merger case of Huayu Logistics by TNT, and the acquisition of Shentong Express b