美国COMEX黄金价格的确定及未来走势分析.pdfVIP

摘 要 “黄金永恒的光泽，并辅之以资源的稀缺性，意味着其具有异乎寻常的价 ① 值。” 彼得•L•伯恩斯坦在其著作《黄金简史》 中用以上理由来解释为什么黄 金在过去的几千中一直为世人所追捧。黄金作为一种资源受到人类的热衷，最 终将在它的价格上得以体现。那么究竟有哪些因素影响着黄金价格的走势，未 来黄金价格将会何去何从？本文将先构造美国COMEX黄金价格的模型，拟定会 对美国COMEX黄金价格产生影响的变量。再用 2000 年 1 月至 2010 年 7 月的历 史数据，分析、测定以及运用各种包括线性回归在内的统计学研究方式来论证 所构造的模型是否合理，所选的自变量是否是影响美国COMEX黄金价格的最重 要的因素。最后，在完成模型的构造和论证后，以此模型来预测未来美国COMEX 黄金价格的走势。 假设美国 COMEX 黄金价格受到生产成本、汇率因素、通胀因素以及避险 因素的影响，建立美国 COMEX 黄金价格的模型：Gold = α+ β1 Dollar+ β2 Inflation+ ε。α为常数项，即没有其他因素影响下，黄金的生产成本。β为系 数，Dollar 为美元指数，Inflation 为通货膨胀指数。ε为包括避险因素在内的其 他因素。按照模型设计,黄金的生产成本由于受到技术瓶颈的限制在长时间内趋 于稳定、不变。黄金价格与美元指数应该存在负相关的关系，而通货膨胀指数 与黄金价格应该存在正相关关系。避险因素同样应与黄金价格关系密切，避险 需求会推高黄金价格。但在将样本数据进行分析以后发现，前三者的结论与假 设相一致，但避险需求并没有出现明显影响黄金价格的结果，与假设发生偏差。 在分析 2000 年 1 月至 2010 年 7 月的数据后得出如下结论：α为黄金的生 产成本，应该为常数不会发生较大的变化，稳定在260美金/盎司。美国 COMEX 黄金价格与美元指数负相关，美国 COMEX 黄金价格相对美元的变动系数=美元 指数相关率*美元指数相关度。测算结果β1 为-57.99% 。美元指数每上涨 1%， 美国 COMEX 黄金价格将下跌 0.58%，而美元指数每下跌 1%美国 COMEX 黄金 价格将上涨0.58% 。美国COMEX 黄金价格与美国CPI 指数正相关，美国COMEX 黄金相对 CPI 指数（同比）的变动系数= CPI 指数（同比）相关率* CPI 指数（同 ① （美）彼得•L•伯恩斯坦，黄磊译，《黄金简史》， 上海财经大学出版社 2008 年 8 月第 1 版 。 比）相关度。测算结果β2 为 27.80% 。美国CPI 指数（同比）每上涨 1%，美国 COMEX 黄金价格将上涨 0.28%，而美国CPI 指数（同比）每下跌 1%美国COMEX 黄金价格将下跌 0.28% 。避险需求对美国 COMEX 黄金价格相关度非常弱，因 此在模型 Gold = α+ β1 Dollar+ β2 Inflation+ ε中，仅将避险因素同其他因素一 起归于ε。这些因素虽然在数据中没有明显显示会很大程度影响美国 COMEX 黄金价格的走势，但不排除这些因素会在短期内随机的影响到美国 COMEX 黄 金价格。 由线性回归预测出美元指数到2010 年 12 月 31 日将下跌到70.04 水准，与 2010 年 7 月 81.57 相比，将下跌 14.14%。由于美国COMEX 黄金价格相对美元 指数的变动系数为-57.99%，计算得出美国 COMEX 黄金价格在 2010 年 12 月 31 日将因为美元指数的下的而上扬14.14%*57.99%=8.20%。同样由线性回归预 测出到 2010 年 12 月 31 日美国CPI 指数(累计)将上涨到 135.16%水准，与 2010 年 7 月 130.71%相比，将上涨 3.40% 。由于美国COMEX 黄金价格相对美国 CPI 指数(累计) 的变动系数为 27.80% ，计算得出美国 COMEX 黄金价格在 2010 年 12 月 31 日将因为美国CPI 指数(累计)上涨 3.40%而上扬 3.40%*27.80%=0.95% 。 在对黄金投资的策略上，各投资大师都看好黄金的未来价格。有“投资骑 士”名号的国际著名的投资家和金融学教授吉姆·罗杰斯一直就力主通过投资商 品来对抗持续不断的通货膨