我国经理股票期权存在的问题与对策探析.pdfVIP

要 世界正步入知识经济时代，人力资本在企业经营中的地位变得越来越重要， 对公司高级管理者激励机制的重视和研究成为当前理论和实务界的热点。 经理股票期权自20 世纪50 年代在美国诞生以来，作为一种制度创新的产 ， 被西方喻为 “金手铐”，在美国等西方发达国家得到了广泛的应用，并日趋成熟， 成为当今发达国家股份公司对 “高管人员”进行激励的普遍方式。我国企业长期 存在管理者薪酬结构不合理，缺乏长效激励机制的情况。上世纪90 年代以来，经 理股票期权开始为我国企业所引入和试用。由于现阶段我国资本市场和经理人市 场不成熟，公司治理结构方面存在问题等原因，经理股票期权在我国的应用出现 了一些偏差，有效性远不如西方国家。近年来，国家有关政策更加鼓励采用各种 形式的股票薪酬，《公司法》、《证券法》等相关法律、法规的修订也为股票薪酬放 行，这些改变为经理股票期权在我国的有效应用和规范 发展带来了契机。在这 样的背景下，研究一套适合现阶段我国国情的，科学、合理的经理股票期权实施 方案，具有重要的理论研究和现实指导价值。本文正是在这种背景下进行研究和 写作的。 本文以现代会计理论、财务理论、现代公司治理理 和激励理论为指导，充 分吸收世界各国经理股票期权的理 研究成果和实践经验，采用规范研究和理 分析相结合的方法，对我国经理股票期权存在的问题和对策进行了较为系统、深 入的研究。 全文分四个部分。 第一部分：经理股票期权概述。首先介绍了经理股票期权的涵义、种类及特 点；其次，阐述了经理股票期权的理 基础，包括 “委托——代理理 ”、“人力 资本理 ”、“现代契约理 ”和 “有效市场理 ”；最后，阐述了经理股票期权有 效实施的外部条件，包括健全的法律法规、有效的资本市场、发达的经理人市场、 完善的公司治理结构和健全的外部监督约束体系。 第二部分：我国实施经理股票期权存在的问题分析。首先，对经理股票期权 的外部环境进行了分析，法律环境不成熟、证券市场非充分有效、经理人市场不 完善和税收制度方面的问题困扰我国经理股票期权的有效实施。其次，对企业管 理方面的问题进行了分析，企业法人治理结构不完善、企业人力资源管理不科学、 综合激励体系不健全、企业人员思想观念滞后和企业的性质不清等问题阻碍了我 国经理股票期权的有效实施。最后，从经理股票期权的执行要素进行了分析。包 括经理股票期权授予方面的问题、行权方面问题、非正常结束问题和权利 计问 1 题。 第三部分：经理股票期权在国外的实践及其对我国的启示。首先，介绍了经 理股票期权在美国及其他国家 （或地区）的实践；在此基础上，重点探讨了国外 经理股票期权实践正、反两方面的经验、教训对我国的启示。 第四部分：完善我国经理股票期权的对策。针对经理股票期权在我国应用中 存在的问题，从外部环境、内部企业管理和执行要素等方面提出了相对应的完善 对策。在改善外部环境方面，提出了加强法律法规建 、规范证券市场、完善经 理人市场等具体措施；在提高企业管理水平方面，提出了完善企业治理结构、加 快人力资源制度配套改革、建立综合激励体系的做法；在解决经理股票期权执行 要素问题方面，从规范经理股票期权的授予和行权，解决好非正常结束问题和权 利 计问题等方面提出了详细的建议。 经理股票期权能够将经营者的自身利益与企业价值紧密联系起来，已为世界 各国的实践证明是一种有效的长效激励机制。可以预见，随着我国市场经济体制 改革的深 和现代企业制度的确立，经理股票期权在我国的应用将会越来越广泛， 必将为我国企业的改革和发展发挥积极作用。 关键词：经理股票期权 激励机制 资本市场 经理人市场 2 Abstract The world is entering into the era of knowledge economy. The role of human resources in business operation becomes more and more important. Thus the research on the incentive mechanism for senior managers becomes