我国证券投资基金经理人道德风险管理研究.pdfVIP

要 近年来，我国证券投资基金得到了超常规的发展。2005 年基金公司管理的资 产净值为4690 亿，2007 年12 月底超过了3 万亿。不到2 年的时间增长了5.6 倍。 随着越来越多的个人投资者通过证券投资基金等机构的代理，间接的参与了金融 市场，机构投资者已 代个人投资者成为金融市场的投资主体。 在为我国证券投资基金业的快速发展欢欣鼓舞的同时，我们也不得不遗憾的 正视基金繁荣背后的黑潮——内幕交易、关联交易时常发生。其中，基金经理人 的 “道德风险”正在成为基金业一个不容忽视的问题。没有正确的经营理念，没 有对投资者负责的态度，基金公司将失去立足的基础。研究本课题的目的就是希 望在这方面做一些有意义的探索，为政府制定相关政策提供理论依据和建议，为 业内监管提供可行的方法，从而更 的保护基金投资者的利益，促进基金业的正 常有序发展。 本文首先分析我国证券投资基金的运作过程，利用委托代理理论和道德风险 理论，结合案例分析了我国证券投资基金经理人的道德风险发生的根本原因。随 后介绍了国外防范证券投资基金道德风险的成功经验，在此基础上提出了防范我 国证券投资基金经理人的道德风险的对策。笔者认为，为有效的防范基金经理人 的道德风险，基金公司必须从内部和外部同时采 措施。对基金公司内部管理来 说，目前最重要的是完善基金公司产权结构与治理结构，尽快建立合伙制或有限 合伙制证券投资基金，完善激励机制和声誉机制，从根本上降低基金经理人道德 风险发生的几率。对基金公司的外部治理主要体现在完善关于基金道德风险的法 规，补充基金经理人道德风险的相关条款，同时要加强执法力度，做到及时发现， 并依法严惩。此外，完善信息披露制度也是十分必要的。 关键词：证券投资基金 经理人 道德风险 风险管理 1 Abstract In recent years chinas securities investment fund has been extraordinarily developing. In 2005, the capital net value of fund companies is 469 billion. By December of 2007, this amounts to more than 3000 billion, which is an increase of 5.6 times in less than two years. As there are more and more investors in financial markets investing indirectly through mutual fund, pension fund and insurance fund, institutional investors have replaced the role of individual investors to become the dominant investors in financial markets. While Chinas fund industry is experiencing a prosperous period, we have to face regretfully the prosperity of the so-called HeiChao, with inside dealing and relation dealing happening frequently. The moral hazard of fund managers is now becoming a problem that nobody can ignore. Without correct operation notion, without a responsible attitude towards investors, fund companies based on credit will find it difficult to survive. The purpo