从金融控股公司风险处置谈监管部门稳定协调机制的改革.pdfVIP

《上海金融 年第 期 ?删 安启雷 ,张 伟 ,李耿拮 .. 中国人民银行总行, 北京一 摘要:近几年大型金融控股公司问题频出,给国家和企业造成了巨大损失,其中尤以德隆事件影响最广,损 失最大。这些金融控股公司的风险的确折射出不少金融监管方面亟待解决的问题.笔者以为有必要认真、客观 地回顾分析这一事件,从中总结制度性风险以未雨绸缪,使我国金融控股公司在合法合规的道路上健康发展。 ?敞 关键词:金融控股公司;金融监管;稳定协调机制 中图分类号: 文献标识码: 文章编号:? 一 ?:. . . . 监 ,.: ; ; 一 、德隆系事件的回顾 求成为中国制造业新价值的发现者和创造者。推动中 年 月,显赫一时的“德隆 ”轰然倒下。德 国制造业的复兴。为此.德隆确立了从“做项目”转向 隆失败的原因是多方面的,有其内部原因,也有外部 “做产业”的产业整合的战略发展方向,打造产融结合 环境的影响。但德隆大厦崩溃的现实,反映了我国民 的金融控股公司,构建资本市场一银行信贷一个人机 营企业在发展过程中不顾现实条件过度扩张的浮躁 构理财??实业股权投资的循环“资金链”,走的是一 心态。也反映了其钻金融监管漏洞的投机心理。 条资本控制实业一金融整合产业的发展模式。在产业 不顾质量的多元化经营是德隆失败的直接原因。 整合理念的引领下,德隆在短短数年内一口气进入了 产业整合和企业并购一直是德隆引以为豪的企业理 数十个产业。这些产业包括:以天山股份为核心的水 念。德隆曾经提出:以资本运作为纽带,通过企业并 泥业;以合金股份为核心的机电业;以湘火炬为核心 购、重组,整合制造业,为制造业引进新技术、新产品, 的汽车业;以新疆屯河为核心的农业和食品加工业: 增强其核心竞争能力;同时在全球范围内整合制造业 以天一实业为核心的纺织业;由明斯克航母、大西部 市场与销售通道,积极寻求战略合作,提高中国制造 旅游等构成的旅游业;以喜洋洋文化、 迪斯科广场、 业的市场占有率和市场份额,以此重新配置资源,谋 北京国武体育等构成的娱乐业;以新疆蛭石、罗布泊 收稿日期: 一 ?作者简介:安启雷.经济学硕士.高级经济师.现供职于中国人民银行总行 张伟。现供职于中国人民银行总行; 李耿豁,现供职于中国人民银行总行。 《上海金融 年第 期 钾盐为代表的矿业:以德农农资超市为代表的零售 行资金通过委托理财、证券公司二方委托贷款等渠道 业;以及由多家证券公司、信托公司、租赁公司、城市 为德隆所用的资金,德隆占用了银行资金总额高达 商业银行所构成的金融服务业。此外,造纸、水电、蔗 亿~亿元。随之而来的宏观调控采取的是 “一 糖、酒店等行业也在德隆涉足范围之内。德隆的战线 刀切”的总体控制贷款增长的做法,各金融机构迅速 越拉越长,但是缺乏“战略投资者”退出的必需步骤。 采取措施,不仅停止贷款,而且紧逼收贷。德隆资金链 不计结果的扩张,粗略的对象选择收购,把高速扩张 断裂的多米诺骨牌终被推倒。 形成的庞大资产建立在高负债的地基上.注定德隆大 德隆的失败既有外部环境的影响.但根本原因在 厦的脆弱性。巨大的产业群发展的资金需求是惊人 于公司现代公司治理的缺失。德隆的股权架构是典型 的,企业的高速扩张必然要求高速的融资。而德隆选 的亚洲家族企业治理形式,主导权集中在唐氏兄弟及 择了金融资本与产业资本结合的多元化发展道路,德 创业元老手中。唐万新作为德隆第一创始人和灵魂人 隆旗下上市公司和各类金融机构成为其最重要的融 物,其个人决策对公司的决定举足轻重。表面上来看. 资平台。德隆试冈凭借以上市公司为主体的资本市场 公司也建立了各司其责的战略决策管理层。但实际 融资和金融机构为主体的资金市场融资支撑德隆产 上,德隆国际重大决策均由唐万新一个人说了算。而 业发展。除利用上市公司从证券市场上融资之外,德 有关部门在处置德隆过程中也发现,整个德隆只有唐 隆更多的是利用上市公司的信誉,以贷款、担保、抵押 万新一人完全清楚实业及金融的家底和运营状况。 等形式从银行获取资金:德隆控制的各类租赁公司、 二、德隆风险引发的金融监管思考 证券公司、信托公司、城市商业银行等各类金融机构, 、尽快建立相互沟通、协调配合、信息共享的金 更是成为德隆得心应手的“提款机”。德隆内部形成了 融稳定协调机制。由于金融控股公司这一监管客体所 纷繁复杂的融资链条。在整个资金链条中,各种担保、 从事的是综合性金融业务,因此不能简单地将之划归 委托理财、挪用等关系把旗下的上市公司、非上市企 到某个金融监督机构的职责范围内.而必须设立一个 业、金融机构,连接成一团,大量的资金被调配于庞大 由银行、证券、保险等领域监管专家广泛参与的监管 体系中.拆东墙补西墙。除了在资本市场和资金市场 机构,建立以防范化解系统性金融风险.维护金