技术转让中早期技术的评估.pdfVIP

编者按 ：国际企业价值评估大会于2012年 9月在西安召开，本刊于上期刊载了与会领导和部分嘉宾的演讲，为让 大家更全面地了解此次会议，本期继续刊载与会嘉宾的演讲内容，与读者分享。 技术转让中早期技术的评估 韩国科技信息研究所高级研究员 朴贤宇 如何评估技术转让 中涉及的早期技术一直困扰着 以及考虑早期技术的不确定性。估计技术预期回报率时 评估人员。我们有必要针对早期技术开发一种技术估值 需分析市场结构和成本结构、估计盈利时间、计算营业 模型，以促进技术转移。评估某项技术的价值可谓是非 收入及其现值。在确定该技术贡献的收益时，需分析被 结构性的过程，过去不得不依靠决策者的主观判断对价 评估技术的特点、计算该技术的贡献程度和调整技术贡 值评估中的不同参数进行估值。相比较而言 ，利用本次 献率。在考虑早期技术的不确定性时 ，需确定预计收入 研究开发的技术估值模型，可将非结构性的价值评估过 的波幅、商业化成本及基于未来不确定性因素估计期权 程变得半结构化。不仅如此 ，该模型还能够指导估价全 价值 。 过程 ，并且为过程中的每一步提供即时信息，这使得在 评估技术资产时，首先要计算技术预期回报的现 对参数进行评估时，可以尽可能地选择客观信息。 值。该过程需对技术进行分类 ，如下图。 一 、 技术评估领域进行的三组研究和评估方法的 简单回顾 第一组研究使用理论方法对技术的经济价值进行 了分析和评估 包括对技术价值的来源及认知作出理论 检验。第二组研究试着开发新模式和新方法，用于分析 和评估技术价值，同时为了方便评估模型的使用，这一 组还对技术价值的决定因素进行了系统化处理。第三组 研究针对技术评估进行了案例演示和实证分析。 技术资产评估使用的三种方法分别为收益法、成 本法和市场法。收益法以 “未来视角”，通过计算未来 通过计算每年增加的利润 ．有时加上技术的剩余 使用某技术资产可获得的现金流的现值 ，评估 目标技 价值，得出开发新市场或扩大现有市场的预期回报。通 术的价值 成本法以 回顾视角”，以再生产成本和重 过以下公式可以得出预期回报的现值。 置成本为基础 评估技术的价值。市场法以 当前视 PV： +． ． ．．+ 角 ，利用市场交易产生的价格及其他信息来评估 目标 f 1《+ry (1+r) (1+r)2 (1+r 技术的价值。需要特别注意的是 实物期权 (包含金融 式中，PV是预期回报的现值 t是技术 的使用寿 期权)被用来评估技术价值。为了减少投资决策的不确 命，C[I是未来现金流量 r是折现率。 定因素带来的影响，投资方案中 (如研发项 目和技术转 决定剩余经济寿命的因素如下图所示 让)常利用实物期权来保证投资决策的灵活性 技术寿命决定因素的类型 所需信息或数据的类型 分析和预期寿命的本质 二 早期技术评估模型融合了以DCF法为主的收益 法和实物期权模型 只要买卖双方以技术的客观价值为谈判基准 ，此 参照价格将进一步推进技术转让交易。具体评估步骤可 分为三步：估计技术预期回报 确定该技术贡献的收益 ● 使用本矩阵，可对技术从最低级 (第1级：无形资 术的价值也随使用者的资金实力、人力资源等因素而不 产所 占比率偏低且其创意不在稀缺领域)到最高级 (第 同。我们在此采用可反映未来不确定性的实物期权模 9级：无形资产的比率高，且其创意填补了稀缺空白) 型 。 进行分类 。 V=N(d)S—N(d)X “ 行业特点决