对我国建立有限合伙制风险投资机构的反思.pdfVIP

维普资讯 2007年第 2期 ScienceandTec科技 理研究 管 hnolo Mna agementResearch 2w0‘07，NJ1u。．2‘‘ gy 文章编号：1000—7695 (2007)02—0136—03 对我国建立有限合伙制风险投资机构的反思 文 鹏 ，文 杰 (1．华中科技大学 管理学院，湖北武汉 430074； 2．华中师范大学政法学院，湖北武汉 430070) 摘要：通过考察国外有限合伙制风险投资机构的产生和发展过程，分析有限合伙制的特点以及我国社会经济环 境和立法现状，认为我国不适合建立有限合伙制风险投资机构，而应选择股份有限公司制组织形式，并对股份 有限公司制风险投资机构的设立和运作提出建议。 关键词：风险投资机构；有限合伙 ；股份有限公司 中图分类号：F2o2 文献标识码 ：A l 国外有限合伙制风险投资机构的兴起 鉴于 自由市场机制在发展风险投资方面的失败，政府于 1992年拨款 1亿美元作为风险投资业的启动基金，设立了 有限合伙是一种较为古老的企业组织形态。其前身为 10个风险投资基金，全部采用有限合伙制组建和运作。可 11世纪晚期在意大利、英格兰和欧洲其他地方被使用的一 见，无论是市场主体运作的风险投资，还是政府扶持的风 种新型商业经营方式 一康盂达。而康盂达从其产生开始便 险投资，有限合伙都已成为西方发达国家发展风险投资机 是为了适应高风险的投资需要。因为中世纪的海上贸易尤 构的主要组织形态。 其是远洋贸易是当时风险最大但同时也是利润丰厚的贸易， 有足够资本的投资者希望进行投资来获取高额利润，但是 2 我国建立有限合伙制风险投资机构的反思 他们又不愿意承担高风险带来的无限责任，船主则往往苦 风险投资在我国虽然起步较晚，但是其发展势头迅猛。 于缺乏足够的资金来造船、购货，于是船主企业家和投资 截止2005年9月，我国建立的风险投资企业有300余家， 者各取所需，订立康盂达契约，由船方承担无限责任以获 所管理的风险资本总规模达到500多亿元。通过考察，我 取资金，而投资者只承担有限责任，并可以取得利润。盛 们发现，目前学者们普遍主张在我国采取有限合伙制风险 行于海上贸易的康盂达后来在陆上贸易中实行 ，发展成为 投资机制，其主要理由有：有限合伙制能将激励与约束机 了有限合伙。 制有效结合，并且没有双重征税的弊端；有限合伙制在西 有限合伙与现代意义风险投资的结合始于20世纪6o 年末的美国。当时美国股市急剧直下，使得以个人为主要 方国家被普遍采用，并取得了较好的效果；有限合伙制有 筹资对象的美国研究与发展公司 (ARD)、小型企业投资公 利于风险投资企业的融资、可以解除法律对技术出资的诸 多限制和为风险投资提供便捷的退出通道等。 司 (SBIC)等风险