国有企业高管换届前后的盈余管理行为——基于变更原因的视角.pdfVIP

■ 杨莉萍 韦 橙 ／文 国有企业经理人在任期届满时有动机进行盈余管理通过上级考核确保职位连任甚至获得升迁机会 ，使 得公司高管层变更与盈余管理行为成为证券市场和管理学研究的一项重要 内容。为了深入研究国有上市公 司经理人任期届满前后盈余管理的动机与时机关系。本文摘录 2008年A股上市公司中符合条件的675家 国有企业 ，研究了公司高管任期届满当年 以及前后各一年的盈余管理程度 ，同时从变更原因的视角讨论了 经理人换届前后盈余管理程度是否因为正常变更与否而产生差异。结果表 明。国有企业在高管换届前后一 年有倾向调高盈余。同时非正常变更高管的上市公司的盈余管理程度更为显著。 国有企业高管换届前后 的 盈余管理行为 基于变更原 因的视角 经理人任期届满时往往伴随着盈余管理行为 。 另外 ，以往研究表 明 ，大股东对上市公 司会进行 因为公司盈余是对一个公司考核的主要指标 ．而公 “掏空”(李增泉等，2005)，而较好的业绩会使上市公 司是否盈利、盈利多少则是衡量经理人管理才能 的 司不会成为监 管机构和社会舆论 的焦点 (刘峰等 ， 一 个重要标志，从而影响高管任期届满 的连任 、升迁 2004)，所以大股东有可能和公司高管合谋进行盈余 等相关利益。国有企业的高管 由国家政府机关委任 ． 管理。在上市公 司．经理人和大股东向来都是利益攸 所 以这些经理人在任期届满时有动机通过盈余管理 关 的，一方面在任期内经理人通过盈余管理隐瞒其 通过上级考核确保职位甚至获得升迁机会 。 掏空行为及该行为对上市公司的影响；另一方面，在 关于管理层变更中的盈余管理行为 。国外 已有 任期届满前大股东默许公司高管通过更高的盈余管 研究基本上可以分为三种观点，即机会主义观 、信息 理来提高业绩谋求连任 。 观和有效契约观 。机会主义观的研究发现，高管人员 一 、 假说提出 更换后会带来大额的资产核销。形成企业利润 的迅 在市场条件下 ，管理者能够作为代理人的主要 速下降，这种 “利润冲洗”(BigBath)行为使继任者将 依据 ，是他们具有专门的才能 ，能够通过经营企业实 责任推给前任 ，而将功劳留给 自己。信息观的研究发 现股东利益 。当企业经营业绩不佳时．他们的能力就 现，当企业更换了高管人员。后遭遇暂时的挫折 ，影 会受到怀疑，进而会 面f临被解雇 的威胁 。因此 ，在管 响了当期的经营业绩 ，但在不久的将来可 以预期扭 理者的内部约束机制中，公司业绩是重要的参考 因 转这一不利局面时 ，通过适度的盈余管理向市场传 素 ，管理者 以往的业绩是识别其称职与否的依据 ，是 递公司未来将有 良好的经营局面。同时 ，通过这种盈 决定其是否会被更换 的依据 ，是判断其以后人力资 余管理避免现任高管人员的免职．将有利于企业的 本价值 的依据 。所 以在上市公司的国有企业 中，经理 稳定发展，减少了企业重新签订高管人员任免契约 人面对 的压力和竞争更大 ，随时有被更换的危险，他 的成本 ．这就是有效契约观 们也就更有动机进行盈余管理。 中华会计学习 ·2010．09 l43 腰 答 ：= e l 巍 磊 e0 l 嚣鼹 § 由此提 出假设一 ： 到了675个观测值。 H1：公司在高管换届的情况下有倾向进行盈余管理 (二)盈余管理的计量 在 国企经理人任届期满的前一