鞍山市城市建设投资发展有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排.docVIP

 穆迪投资者服务公司成员 2014年度鞍山市城市建设投资发展有限公司信用评级报告 基本观点 受评对象 主体信用等级 评级展望 鞍山市城市建设投资发展有限公司 中诚信国际评定鞍山市城市建设投资发展有限公司（以 AA+ 下简称“鞍山城投”或“公司”）的主体信用等级为 AA+，评级展 望为稳定。 稳定 中诚信国际肯定了鞍山市很强的经济和财政实力、公司 的区域垄断性地位、强有力的政府支持以及保障房建设收入 的增加大大提升了公司的盈利能力等因素对公司未来发展的 概况数据 鞍山城投（合并口径） 2011 455.61 206.33 249.28 147.09 50.85 13.01 13.91 1.89 30.45 27.36 2.98 54.71 41.62 10.57 1.38 2012 546.26 250.54 295.72 200.10 50.38 5.69 7.23 -15.70 17.94 14.34 1.14 54.14 44.40 27.69 0.71 2013 653.00 278.42 374.57 279.21 38.70 9.94 11.23 -22.72 34.37 29.02 1.66 57.36 50.07 24.86 0.64 2014.3 总资产(亿元) 所有者权益(亿元) 总负债(亿元) 总债务(亿元) 主营业务收入(亿元) EBIT(亿元) 663.18 积极作用。同时，中诚信国际也关注到公司公用事业较弱的 279.01 盈利能力、未来投资和债务偿还较大、公司收入和经营活动 384.18 净现金流明显下降等因素对公司信用水平的影响。 287.51 1.63 优 势 - ? 很强的经济和财政实力。鞍山市工业基础雄厚，形成了以 钢铁为主、门类比较齐全的产业体系，具有很强的经济和财 政实力。2013年度鞍山市实现地区生产总值（GDP）2,623.3 亿元；实现公共财政预算收入 239.25亿元。 ? 区域垄断性地位。公司是鞍山市主要的城市基础设施及公 用事业投资建设和运营主体，其水务及公交等业务板块在鞍 山市居于垄断地位，对全市居民的日常生活有重要影响。 ? 强有力的政府支持。鞍山城投在城市基础设施建设和公用 事业上的突出地位使其受到地方政府的高度重视。2011年以 来政府多次以划拨转入的方式向公司注入资产，增大公司净 资产。 EBITDA(亿元) 经营活动净现金流(亿元) 主营业务毛利率(%) EBITDA/主营业务收入(%) 总资产收益率(%) 资产负债率(%) 总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) EBITDA利息倍数 - 11.12 -19.81 - - 57.93 50.75 - - 注：1.公司所有财务报表均按照旧会计准则编制； 2.2014年一季度财务报表未经审计。 关 注 分析师 ?公用事业板块盈利能力较弱。由于水价、公交票价均由政 府管制，公司公用板块盈利能力较弱；燃气业务处于起步阶 段，近年来连续亏损；此外，城建类项目带有公益性质，导 致成长性不高。 项目负责人：侯燕杰 yjhou@ 项目组成员：高哲理 zhlgao@ 电话：(010传真：(010? 未来公司的投资和债务偿还压力较大。公司未来主要负责 鞍山市内的保障房建设工作，投融资规模较大，资本支出压 力较大。2014 年及 2015 年是公司偿债高峰期，将给公司带 来一定偿债压力。 2014年 7月 10日 ? 公司收入下降明显。2013年公司代建收入和保障房销售收 入较往年均有明显下降，中诚信国际对其收入持续性将予以 关注。 ? 公司经营活动净现金流下降明显。公司近年来经营活动净 现金流逐年下降，2012年和 2013年连续呈大幅净流出状态。 中诚信国际将关注经营活动净现金流的改善情况。 2 2014年度鞍山市城市建设投资发展有限公司信用评级报告  穆迪投资者服务公司成员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵