对经济金融状况的后续估计及若干宏观政策的调整.pdfVIP

经济 2009．11 ANDECt)NoMY 对经济金融状况的后续估计及 若干宏观政策的调整 ■李 德 ，安起雷 在当前实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策 的背景下，本文对当前经济和金融形势进行 了全 面分析 ，并对后续若干宏观政策可能调整情况作 出估计。 关【键词】适度宽松的货币政策；公开市场操作 中【图分类号]F830 文【献标识码]A 文【章编号]1006—169X(2009)11-0020-04 李德，安起雷，中国人民银行。(北京 100045) 去年下半年以来 ，中央及时提 出对我国财政政策和 3．适时适度开展公开市场操作。中国人 民银行根据 货 币政策进行 “双转向”．明确提出 “当前要实行积极的财 国内外经济金融形势变化灵活调整公开市场操作策略。 政政策和适度宽松 的货 币政策 ”。针对形势变化 ，我 国宏 一 是灵活调整央行票据发行力度 ，保持银行体系流动性 观政策相应从 “双防”转 向 “一保一控 ”再到 “灵活审慎”， 充足。2008年 7月初前瞻性地暂停发行 3年期央行票 同时出台了进一步扩大 内需，促进经济增长的一揽子经 据 ，并于第 四季度逐步调减央行票据发行规模和频率。全 济刺激计划 (10项措施和 30条意见)。初步匡算 ，到 2010 年累计发行央行票据4_3万亿元。2009年，人民银行对货 年底约需投资4万亿元 。 币供应量进行了微调，截至 3月底，今年一季度公开市场 一 、 对当前经济和金融形势的基本评价 操作投放资金 17045亿元 ，回笼量 15150亿元 。净投放货 1．灵活运用存款准备金率工具。2008年下半年 以来 ． 币 1895亿元 。二是不断优化操作工具组合。适时增加短 随着国际金融动荡加剧。为保证银行体系流动性充分供 期正回购操作品种，逐步缩短操作期限结构，进一步提高 应 ，人 民银行分别于9月 25日、10月 15日、12月 5日和 银行体系应对短期流动性冲击的灵活性。三是与存贷款 12月 25日四次下调存款准备金率 。其中，大型金融机构 利率、准备金政策等货币政策工具协调配合，提高公开市 累计下调 2个百分点，中小型金融机构累计下调4个百 场操作利率弹性 。公开市场操作利率稳步下行 。进一步加 分点。截至年未。动态测算共释放流动性约 8000亿元 。 强对市场利率 的引导，发挥市场利率调节资金供求 的作 2．灵活运用利率杠杆进行调节。为落实适度宽松 的 用。2008年 12月份 ，银行间同业拆借加权平均利率 比6 货币政策 ，20o8年 9月 以来 ，人 民银行 已先后五次下调 月份下降 183个基点。 金融机构人 民币贷款基准利率 ．四次下调人 民币存款基 4．适度发挥货 币市场再贴现业务以引导信贷 资金投 准利率。其 中．一年期贷款基准利率 由7．47％下调至 向的功能。2009年以来 ，银行票据业务快速增长 。增速远 5-31％，累计下调 2．16个百分点；一年期存款利基准利率 远快于一般贷款增长，第一季度新增票据贴现 1．5万亿 由4．14％下调至 2．25％，累计下调 1．89个百分点。两次下 元，占新增贷款量的32．3％，总体看，票据融资有利于降低 调人 民银行对金融机构的存贷款利率。加大对地震灾区 企业融资成本，满足企业特别是中小企业融资需求。一是 恢复重建的利率政策支持力度。从 2oo8年 10月 27日 适时增加再贴现额度 。2008年年初 。对遭受低温雨雪冰 起 ，将金融机构商业性个人住房贷款利率的下限扩大为 冻灾害和地震灾情 的省 (区、市)及时安排增加再贴现额 贷款基准利率的0．7倍 ．最低首付款比例调整为 2O％。