股权激励机制在我国的现状及对策研究_以上市公司为例.pdfVIP

经 经济视野济视野 股权激励机制在我国的现状及对策研究 ———以上市公司为例 ■张 姝 辽宁师范大学海华学院 摘 要：股权激励是现代公司激励的主要形式之一，根据国内外多家企业理论研究和实践证明，采用股权激励制度能够有效的 改善公司治理结构不合理的问题，大大降低代理所需成本，对于提升公司管理效率、增强公司凝聚力等等都有着显著的作用。股权激 励对于公司治理结构的发展有着非常重要的意义，是企业发展壮大的必然要求。 关键字：股权激励；管理效率；治理结构 一、我国上市公司股权激励机制现状中存在的问题 受限。 1.对股权激励机制认识不足 3.政策与法律法规有待进一步完善 我国上市公司大多都是单纯的以业绩为导向的考核指标局限 就目前我国的相关的法律体系来说，不难看出，股权激励制度 性日益显露，在一定程度上很容易造成短期行为的出现。在相关行 在实际的操作中面临着相当大的法律和法规约束。目前我国经济法 业中，通过相应的指标分析，因为剩余股价讲收到除了公司业绩，以 一些规定对向内部增设新股与留存股票账户来回购本公司股票这 及公司的经营成效的影响之外，剩余估价还将受到来自相应资本市 两个渠道做出了一些限制。现在社会是的部分上市公司中激励合约 场中的波动的影响，虽然对资本市场中的波动反应并不明显，但是 所给予企业经理人的股权大多是通过内部职工股这一形式来实行 依然会受到或多或少的影响。由此可以看出，当前上市企业对股权 的。所有，在一系列的实践操作中，我们可以得出经验，现在我国所 激励机制认识不足的现象依然存在。 实行的部分现行法律法规比较滞后，因此政府就需要针对现行的法 2.对股权激励机制缺乏有效监控 律法规采取必要的修正，将股权激励计划合法化，抓紧时间出台相 我国很多上市企业内部普遍都缺乏有效的内部监督机制，也使 关的运作方案。 得公司财务的核算、经营管理者业绩的评价都不能得到很好的监 三、案例分析 控，对企业的经营管理者缺乏相应的监督和必要的约束，很多企业 杭州远方光电信息股份有限公司（简称杭州远方光电），这是一 的高管为了实现自身利益集团的利益，往往会去做一些损害企业长 个在全国比较知名的，制作LED和照明专业光电检测设备以及提 远利益和长期发展的事情，他们往往采取短期行为，这种做法可能 供相关服务的供应商。 会给公司与股东的利益造成严重损害，给投资者带来非常大的市场 表 远方光电财务数据 （单位/千） 方面的风险。 3.股权激励的相关政策存在缺陷 目前，股权激励的股票需要受到法律法规的相应限制，例如在 增发新股这一方面，公司除了需要满足一般上市公司公开发行所需 要的一般规定之外，公司同时要需达到硬性指标，即连续3年的会 计年度加权平均净资产的收益必须高于6%，不仅仅针对金融企业， 在最近的一个终期若缺少委托理财、或者把款项借给其他人等投资 情形。这样以来，很多公司只能通过定向增发来获得股权激励所需 就总资产而言，从静态方面分析，固定资产的比重大约50%，这 的股票，一定程度上影响了股权激励比例，从而影响股权激励的效果。 有利于增加远方公司收益，但由于固定资产变现能力较差，所以，固 二、上市公司股权激励机制问题的成因分析 定资产比重高时，远方公司资产弹性较差，不利于远方公司灵活调 1.市场机制不够健全 度资产，风险较大。 现今，资本市场在我国还缺乏相应的规范措施，容易导致股价 如果仅仅从权益方面而言，通过静态方面，公司的股东权益比 与业绩不对称情况，针对这一情况，我国采取了股票期权这一完善 重超过了50%，公司的资产负债率并不算太高，公司的财务风险还 体制，这一制度可以有效的对资本市场起到激励作用，并起到完善 是相对较小的。但是如此的财务结构是否可以适合公司的发展，仅 资本市场的作用。资本市场的弱有效性，大大降低了股权激励计划 仅依靠以上的分析还是很难表明的，远