论华人企业治理模式的发展趋势.pdfVIP

维普资讯 2oO8年 6月 社会科学家 Jun．，2008 (第6期，总第 134期) SoCIAL SCIENTIST (No．6，GeneralNo．134) 【经济新视野 】 论华人企业治理模式的发展趋势 刘正才 (上海师范大学 商学院，上海 200234) 摘 要：华人企业治理模式的基本特征是家族控制，它是一般信任较低的文化背景下的最优选择 ，能有效地降 低代理成本。虽然华人企业最终将摆脱家族控制模式，但走向专业化管理的路途仍然相 当艰难。因此，我国民营企业 不能盲 目推进专业化管理，而应在保持家族控制的基础上寻求家族经营与专业化管理的平衡。 关键词：华人企业治理模式；家族控制；形成背景；一般信任；发展趋势 中图分类号：F279．23 文献标识码：A 文章编号：1002—3240(2008)06-0058-04 二十世纪8O年代以来，以港台和东盟五国为主 在次大股东。股权结构是决定企业治理的基础。大型 体的华人企业在世界经济中迅速崛起，引起了国内外 股份公司由于拥有众多的中小投资者，其股权是相当 学者广泛的关注，已有不少文献对此作了探讨。但是， 分散的，如果不存在次大股东，一般只要持有 10％以 对华人企业家族管理制度的未来发展仍然缺乏深层 上的股票，就可以处于控股地位 ，行使对公司的控制 次的认识，本文将从企业治理的角度加以研究。当然， 权。在华人上市公司中，控股家族的持股比率远超过 这对我 国民营企业的发展也有重要的启示意义。 10％，并且绝大多数公司不存在次大股东，其他家族 或机构投资者只是象征性地持有少量股份，不足以构 成对控股家族行使控制权的威胁。据叶银华 (1999)的 一 、 华人企业治理模式的基本特征 调查显示，台湾上市公司的最大家族平均持股比率达 到27．48％；而在香港证券市场，除红筹股与H股之 华人社会以家族企业著称，甚至大型华人企业都 外 ，上市公司皆为某个家族控股，控股在 25％以上的 具有浓厚的家族色彩。其实，家族企业并不局限于华 公司 占整个上市公司的90％L21。东盟五国华人企业也 人社会，它是一种世界普遍现象。即使在美国，家族企 同港台企业一样 ，通常由某一家族控股 ，而且家族持 业也创造了国内生产总值的一半，雇佣了一半的劳动 股率普遍高于港台华人企业，显示出更为浓厚的家族 力l【。但是，一个国家或民族的企业治理模式是由主 色彩。 导类型企业的特征决定的，即由大型企业特别是大型 其次，华人企业的董事会通常由控股家族所控制。 上市公司决定的。尽管欧美 日上市公司的治理模式彼 董事会是现代公司内部最重要的治理机制之一，它代 此有所不同，但它们都早已转变为所有权与经营权相 表所有者治理企业。但是，由于欧美 日大公司多演变为 分离的代理制企业，由职业经理人进行专业化管理。 专业经理人控制的企业，董事长和董事会的作用实际 英美企业的股权具有高度分散性和流动性 ，外部市场 上是有限的，很难对公司的经营决策产生实质性影响。 尤其是资本市场对管理层形成强大的约束。德 日企业 尽管华人企业也邀请有非股东的高级职员和社会名流 的股权 比较集 中和缺乏流动性，主要为法人持股 以及 加入董事会，但控股家族凭借对公司的控股权控制董