我国企业多元化经营战略与企业绩效之实证研究.pdfVIP

第 34卷 第 4期 石家庄经济学院学报 Vo1．34 No．4 2011年 8月 JournalofShijiazhuangUniversityofEconomics Aug．2011 我国企业多元化经营战略与企业绩效之实证研究 魏 巍 (石家庄经济学院职业技术学院，河北 石家庄 050031) 摘 要 ：企业多元化经营作为企业成长和发展的重要战略之一，既有成功实施的广泛代表性，又 不乏失败的惨痛教训。为找 出多元化经营与企业绩效之 间关系，选取 了57家沪深上市公司作为 研 究对 象，利用其公布的2006年一2O08年连续三年的年报 ，搜集、整理、计算 了衡量企业 多元 化程度的赫芬达尔指数 ，并与一系列衡量企业经营绩效的指标如每股收益、净资产收益率及 To． bingQ值建立回归模型。通过统计分析 ，得 出了多元化与企业绩效之间关系的研究成果 ，并提 出 实施多元化经营的政策建议。 关键词 ：多元化经营；企业绩效 ；赫芬达 尔指数 ；TobingQ值 中图分类号 ：F270．3 文献标识码 ：A 文章编号 ：1007—6875 (2011)04．0082．05 司构成了本文实证研究的样本。 一 、 研究样本 (二)数据来源 (一)样本 的选取 本文搜集了2006年一2008年连续三年沪深57 本文选择了国内深圳和上海两地交易所上市的 家上市公司的年报数据 ，实证研究中相关 自变量、 企业作为样本公司。因为第一 ，上市公司作为一个 因变量值均通过年报数据整理计算得到。本文所需 公司群体 ，其数量虽然 占的比重较小，但在本国国 样本年报数据均来源于上证 、深证交易所网站以及 民经济体系中的地位非常突出。第二，上市公司行 中国证监会网站。 业分布范围广，几乎覆盖 了国民经济 中的各个行 二、研 究指标 业 ，而且通常在某行业是比较典型或者规模较大的 企业 ，在地域分布上也覆盖了全国，具有一定的代 (一) 自变量的选取 表性。第三 ，最主要的是上市公司必须披露其完整 我们用赫芬达尔指数 (Herfindhal，H指数) 的财务信息和经营活动信息，这给实证研究带来了 来描述企业实施多元化的程度。 便捷 ，也便于开展时间序列分析和纵向研究等。 赫芬达尔指数原先用来衡量产业集 中化程度 ， 在研究样本的选择时 ，本文制定了以下五点选 后来才被应用于衡量多元化程度 ，其值域介于0～ 择标准： 1之间 ，如公式 1所示。 (1)为保证公司 已经上市持续经营了一定时 n n 期 ，样本公司必须是在 2003年 12月 31日之前上 H=∑s【／∑52] (1) 市的。 式 I中H值愈大 ，表示多元化程度愈低 ；n为 (2)剔除在 2006至 2008年间的 sT类 、主营 公司经营的行业总数 ；S为产 品的营业 收入 占总 业务收入非正以及数据不完整的上市公司。 营业收入的比率。 (3)为保证样本公司经营范 围的连续性，使 (二)因变量的选取 其多元化经营指标保持稳定 ，在对相应期间经营范 本文采取财务指标和市场绩效指标相结合来