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企业不同生命周期阶段的资本结构决策 　　【摘要】企业处于不同生命周期，会有不同的经营风险。不同经营风险应搭配不同的财务风险以维持稳定的总体风险。因此企业处在不同生命周期下应选择不同的资本结构。本文对企业生命周期与资本结构相关理论进行了阐述，并就具体阶段的企业资本结构决策提出建议。 　　【关键词】企业生命周期 资本结构 风险搭配 决策建议 　　一、引言 　　资本结构是企业财务管理的基本范畴之一，指企业各种资本的价值，尤其是指长期债务资本与长期股权资本之间的构成以及比例关系。资本结构决策问题，主要是债务资本与股权资本的比例安排问题。资本结构中债务资本的比例直接影响企业的财务风险大小，进而影响企业总体风险，为了维持稳定的总体风险，资本结构决策必须要考虑财务风险与经营风险的合理搭配。企业经营风险深受企业所处生命周期的影响，因此探讨与企业所处生命周期阶段适应的资本结构决策具有重要实践意义。 　　二、企业生命周期阶段及其经营风险 　　（一）生命周期的基本概念 　　Gardner（1965）指出，如同人及其他生物一样，企业也有其生命周期，它一般都会经历创业、成长、成熟、衰退等不同阶段，在不同阶段其有不同的目标并面临不同的经营风险。企业生命周期最早来源于产品生命周期的概念，但是企业的存在目的就是设计开发、生产、销售产品，因此两者基本是一致的。本文采用最常见的做法将企业生命周期分为的四