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应尽快进行市政债券的试点 摘要：市政债券是城市政府为市政建设筹集资金而发行的一种债券，作为一种债务融资的工具，其发行具有现实必要性。本文阐释了市政债的作用和意义，并从多个角度比较分析了市政债与地方政府债、城投债的区别，在此基础上提出发行市政债应解决的问题和建议，并认为应尽快进行市政债券的发行试点。 关键词：市政债券 地方政府债券 城投债券 债券发行 市政债券是城市政府为市政建设筹集资金而发行的一种债券。作为一种债务融资工具，市政债券起源于美国，最早可以追溯到1812年在纽约市的首次发行，至今已有200多年的历史。到2010年底，美国83000多个各级地方政府中，有55000多个发行了市政债券，未到期债券达3万亿美元，2010年净发行4331亿美元，占全年融资总额的27.09%。 在我国，对于市政债券的研究，以及作为市政债券替代品的地方政府债券和城投债券等债券的发行也有多年历史，但是真正的市政债券仍然千呼万唤未出来。笔者认为，随着社会经济的发展，现在市政债券已经到了以自己的真实身份走向国内市场的时候。 发行市政债券具有现实必要性 市政债券作为一种债务融资的工具，其发行具有现实必要性，对于中国亦如此。 （一）市政债券是地方政府筹集市政建设资金的重要途径 我国共有大中小城市 2206 个，这些城市经过多年的建设，已经成为我国经济发展的重要载体。但是，城市基础设施落后的状况尚未完全改变，制约着经济的发展和城市人口的增长。随着城镇化的深入，对于城市基础设施建设需要投入更多的资金，据有关机构的估算，在今后10年内，至少需要为城镇化建设投入40万亿元的资金。进行市政建设，是地方政府特别是城市政府的职责所在，但让其短期内拿出这么多资金，是很不现实的。即便是北京、上海、广州这样的大都市，其财政也无法提供当期市政建设的全部资金，向社会融资是其筹集市政建设资金的重要途径。 （二）为满足地方政府的强烈需求，尽管国内现行法律不支持市政债券发行，但已有近似市政债券的债券出现并蓬勃发展 对于地方政府通过发行债券筹资以进行市政建设，我国目前的法律尚不支持。我国《预算法》、《担保法》等法律文件明确规定，地方政府不能自已发行债券融资，也不能通过为相关机构提供担保的方式进行发债融资。相关法律进行这样的限制，有其特定的背景和原因。例如，我国地方政府是不能实行破产的，万一地方政府无力偿债，便会加重中央政府的偿债负担；允许地方政府发债融资，可能会导致地方政府不顾自身偿付能力，无节制地负债，引发政府债务危机。 但是，这些多年前制定的法律文件并没有充分考虑到此后我国地方政府发行市场债券的紧迫性和必要性，不能适应当前快速发展的新形势。实际上，发行市政债券筹资搞市政建设，无非是把地方政府未来的财政收入提前到现在来使用，只要将来地方政府的税收等收入能够偿还这些借款，提前使用是完全可行的。通过提前使用这些资金，把城市的基础设施搞好了，可以使城市中的经济部门和企业更有效率地开展经济活动，可以使城市具有更强的招商引资能力，从而使城市具有更强的经济活力。同时，城市的基础设施建设好了，会给在城市生活的人们带来更多的便利、提供更好的服务，大幅提高城市人口的生活质量，吸引更多的人才，加快城镇化进程。毫无疑问，这将有效推动经济的可持续发展。如果等到地方财政有充分的财力时再去进行市政建设，一定会延缓城市建设的进程，这是大家都不愿意看到的。 从我国实际的情况看，尽管法律不支持市政债券的发行，但是具有市政债券性质的由政府融资平台――城投公司等机构发行的债券和由财政部代理地方政府发行的债券早已出现，2011年开始，上海、浙江、江苏、广东等四省市的地方政府已开始以地方政府名义发债。这些债券虽然未冠以市政债券之名，但其所融资金主要也是归地方政府支配、进行城市基础设施建设的，与市政债券并无本质区别。这些债券所以越发越多，根本原因在于地方政府对此有着强烈的需求，而又无其他可行的渠道加以解决。 当然，地方政府对基础设建设的需求未必都是合理的，我们不排除有一些地方政府为了谋求政绩、搞面子工程，而举债搞市政建设；也不排除有些地方政府搞的城市基础设施从本地看也许有必要，而从一个地区看则没有必要。除去这些不合理的市政基础设施建设，大量的市政建设是非常必要的。而要满足这些非常必要的城市基础设施建设对资金的需求，仅靠当年的税收收入显然不够，因此，地方政府采取了不少办法，包括通过出售土地筹集资金，但是，仅靠上述方式，多数地方政府难以为继，举债是其必然的选择。发不了市政债券，就通过政府设立的城市建设投资公司等融资平台以企业的名义发行企业债券。在上世纪末亚洲金融危机和2008年全球金融危机爆发、国家采取经济刺激政策的时候，受国际国内多种因素的影响，地方政府的发债取得了突破，出现了由财政部发行专门用于地方基础设施建设的国债，上海等四