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基于因子分析的行业成长性评估研究 　　【摘要】 关于行业成长性已成为众多企业和个人十分关注的问题，然而具有普遍性的对各行业成长性的评估研究还很缺乏。鉴于此，文章通过对反映行业成长性的因素进行分析，从而构建了基于财务指标的行业成长性评估指标体系，利用多元统计中的因子分析法对我国20个行业的行业成长性进行实证研究，得出我国行业成长性的综合得分和排名，并对最终结构进行了综合分析。 　　【关键词】 行业成长性； 指标体系； 财务指标； 因子分析 　　中图分类号：F272.5文献标识码：A文章编号：1004-5937（2014）16-0024-05一、引言 　　随着市场经济的发展和竞争的不断加剧，对行业成长性的判断越来越受到各领域专家的普遍关注。准确地把握一个行业的发展态势及其成长性，将对企业在制定决策方案起到积极的指引作用，对社会上的求职者在判断一个行业是否为朝阳行业也将起到举足轻重的作用。因此建立一套对行业成长性的评估体系和方法，将是一个重要的课题。目前在国内外这方面的研究主要侧重两个方面：一方面是集中在对企业成长性的研究上。例如刘倩（2011）以28家创业板上市企业为样本，通过主成分聚类的方法构造了我国中小企业成长性评价模型，并对其进行了实证研究。刘曜等（2011）通过对中小板上市公司从盈利能力、风险水平、治理能力和运营周期四个方面进行测度，对影响中小板上市公司的成长性因素进行了验证分析。彭忆等（2012）通过对116家高科技企业进行研究，从企业规模、企业财务状况、企业发展能力和企业科研创新能力四个方面构建了成长性评价模型，并利用因子分析法对其进行了实证研究。另一方面是针对某一地区或某一类行业的研究。例如李林等（2012）对通信行业资本结构与其成长性之间的关系进行研究，并利用通信行业上市公司的财务指标数据对其进行了实证检验。张涛等（2013）采用因子分析法以行业成长性为视角对商业银行的信贷策略制定进行了研究。但目前还没有一套通用的用于评估各行业成长性的体系和方法。 　　针对这一问题，遵循评价指标体系选取的科学性、系统性、可行性以及可比性与可操作性相结合的原则，本文提出了一种基于财务指标的行业成长性评估体系，并运用因子分析法对其进行分析判断，从而得出了行业成长性的最后得分，并用于对行业成长性进行排名，从而找出最具有发展潜力的行业，以为企业选择进入的行业提供指导作用，同时也为个人在择业、就业方面提供很好的参考，从而可以使企业或个人在将来有一个更好的发展未来。 　　 　　二、行业成长性评估指标的构建 　　要对行业的成长性作出科学客观的评价，首要的任务就是建立一套行之有效的评价指标体系。对一个行业成长性的评估要综合考虑多个相关指标的综合表现。基于对我国目前行业发展现状的研究，依据近年国家统计年鉴所提供的信息，建立了一个拥有3个一级指标和10个二级指标的指标评价体系，如表1所示。 　　指标的计算： 　　（一）反映行业稳定成长能力的各指标的计算公式 　　工业总产值增长率= 　　■×100% 　　资产收益增长率= 　　■×100% 　　资本保值增长率=■×100% 　　主营业务收入增长率= 　　■×100% 　　总资产增长率=■×100% 　　以上这些指标反映了一个行业资产的保值增值能力，比例越高，越说明该行业具有越强的资本积累能力，该行业也就越能更好地保持稳定的成长趋势。 　　（二）反映行业资产运作效率的各指标的计算公式 　　流动资产周转次数=■ 　　总资产周转率=■×100% 　　流动资产周转率=■×100% 　　以上这些指标反映的是该行业资产的运作效率，指标的次数和比率越大，说明资产的利用率越高，表明该行业的经济运行情况越高，从而间接地反映出该行业具有很强的成长潜力。 　　（三）反映行业成长性的各指标的计算公式 　　主营业务利润增长率=■× 　　100% 　　净利润增长率=■×100% 　　以上这些指标从更直观的角度来反映行业成长性的好坏，指标的比率越高，说明企业未来具有越强的成长能力。 　　 　　三、基于因子分析法的行业成长性评估模型 　　（一）因子分析的模型 　　因子分析法是从研究变量内部相关的依赖关系出发，把一些具有错综复杂关系的变量归结为少数几个综合因子的一种多变量统计分析方法。它的基本思想是将观测变量进行分类，将相关性较高，即联系比较紧密的分在同一类中，而不同类变量之间的相关性则较低，那么每一类变量实际上就代表了一个基本结构，即公共因子。对于所研究的问题就是试图用最少个数的、不可测的、所谓公共因子的线性函数与特殊因子之和来描述原来观测的每一分量。因子分析模型描述如下： 　　x1x2■xp=a11 a12 … a1ma21 a22 … a2m■ ■ … ■