泸州市兴泸投资集团有限公司-15年跟踪评级报告（11年）.docxVIP

?????????????!2011年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 为 236,878.84万元，为本期债券未偿付本息余额的 1.71倍。关注：? 2014年泸州市对上级补助收入依赖程度依然较高，且财政自给程度大幅降低。2014年，上级补助收入占泸州市全口径财政收入的 43.87%，较上年提高 0.99个百分点。2014年泸州市全口径和市本级公共财政收入/公共财政支出分别为41.21%和62.28%，分别较上年下降 2.61个和 19.69个百分点。?公司参股企业泸州老窖经营业绩大幅下滑。2014年泸州老窖实现营业收入53.53亿元，较 2013年减少 48.68%，实现利润总额 12.17亿元，较 2013年减少 74.00%，其为公司贡献投资收益 2.07亿元，同比下降 69.87%。?公司在建项目资金需求较大，存在较大的资金压力。截至2014年末，公司在建项目总投资金额为 1,656,203万元，已投资436,110万元，公司尚需投资1,220,093万元，资金需求量较大。?公司有息负债规模大幅增长。跟踪期内，公司有息负债规模较大，2014年末有息负债规模为 130.36亿元，占负债总额的比重为72.68%，同比增长 74.53%，债务压力大幅上升。?公司存在一定的或有负债。跟踪期内，公司共有六笔对外担保，共计10.45亿元，占公司 2014年末净资产总额的 6.27%，存在一定的或有负债风险。主要财务指标：（单位：万元）项目2014年2013年2012年1,961,974.171,141,201.8739.70%总资产3,409,821.351,542,418.8152.60%2,496,287.661,363,301.6542.76%归属于母公司所有者权益资产负债率有息债务1,303,629.794.30746,937.022.70530,170.742.74流动比率3.952.54速动比率2.67营业收入103,146.2939,555.3023,629.8325,325.5850,335.0749.99%84,215.8480,420.0168,682.2919,075.7885,375.2947.13%81,925.8193,122.9085,967.6917,070.67103,025.3940.49%投资收益营业利润政府补助利润总额综合毛利率总资产回报率3.08%5.21%6.96%2 EBITDA102,899.042.53126,068.224.09134,103.895.93EBITDA利息保障倍数经营活动现金流净额14,854.53-21,414.0946,836.80资料来源：公司审计报告，鹏元整理3 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金[2011]262号文件批准，公司于2011年3月公开发行10年期10亿元公司债券，债券存续期内前5年票面年利率为6.39%，附第5年末公司上调票面利率选择权及投资者回售选择权。本期债券自发行首日2011年3月1日开始计息，债券存续期限内每年3月1日为该计息年度的起息日。本期债券采用单利按年计息，每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。跟踪期内，本期债券本息兑付情况如下表所示：表 1本期债券本息兑付情况（单位：万元）本息兑付日期本金兑付/回售金额利息支付期末本金余额100,0002012年 3月 1日2013年 3月 1日2014年 3月 1日00006,3906,3906,3906,390100,000100,0002015年 3月 1日资料来源：公司提供100,000截至2015年3月31日，本期债券募集资金投资项目已完工，所募集的资金有少量节余，本期债券募集资金使用情况如下表所示：表 2截至2015年 3月 31日本期债券募集资金使用情况（单位：万元）项目拟使用已使用项目名称已投资总投资募集资金募集资金新建地方铁路叙永至大村线项目泸州市茜草长江大桥工程项目354,80031,000244,70031,00054,03919,00067,57818,913茜草长江大桥东岸互通式立交工程19,54011,60017,7089,998偿还银行贷款补充运营资金--18,40020,000--18,40016,50094,811合计428,379100,000329,986资料来源：公司提供二、发行主体概况跟踪期内，公司注册资本、控股股东、控股股东持股比例、实际控制人以及主营业务范围均未发生变化，公司由泸州市国有资产监督管理委员会（以下简称“泸州市国资委”）100%持股，为公司实际控制人。2014年公司合并范围新增 4家公司，分别为泸州市兴泸资产管理有限公