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基金研究 基金研究 研究报告 专题报告 2010 年８月 9 日 运用基本面启动智慧定投  智慧定投是基本面指标与传统定投的结合。我们也并不建议投资者完全放弃对市 场时机的把握从事定投，毕竟国内证券市场仍属于新兴市场，系统性风险相对较 大，有时会导致市场的波动比较剧烈。因此基金投资者应该对市场未来大趋势有 一个基本了解和判断，在市场泡沫严重高估的时候少投入，在市场低迷明显低估 的时候多投入，这就是我们所倡导的将基本面因素与传统定投相结合启动“智慧 定投”  GEYR 可以理性判断市场高估与低估区域。 GEYR 指标主要是通过风险资产收益 与无风险资产收益的比较，来判断市场是否存在高估还是低估。风险资产收益一 般用 PE 的倒数来表示，即以市价购买单位股票可以获得的每股收益。一般来说， 由于风险资产承担了较多风险，因此风险资产收益往往高于无风险资产收益，但 是风险资产收益过高，则市场可能存在一定低估，反之风险资产收益低于无风险 资产收益过多，则市场可能存在高估。从历史数据来看，运用风险资产收益与无 风险资产收益比值对市场高估或者低估的判断适合我国证券市场中长期的走势， 但不能预测市场的短期走势。  GEYR 策略定投较传统定投收益大幅提高。假定风险资产收益高于无风险资产收 益 60%时市场处于低估区域。反之风险资产收益低于或接近无风险资产收益时， 则市场可能存在高估。假定风险资产收益等于无风险资产收益时市场处于高估区 域。在市场高估区域时定投 500 元，在市场处于低估区域时定投 1500 元，在高估 与低估区之间定投 1000 元。从 2005 年 1 月 1 日到2010 年 7 月 30 日，以股票 相关研究 型与混合型基金平均收益为例，普通定投可以获得 84.74%的收益。而 GEYR 定 投可以获得 113.78%，高出29.04 个百分点。  参数改变对 GEYR 定投策略收益影响不大。我们对判断市场处于低估或者高估时 《筑底过程是定投好时机》 设定的参数进行了敏感性分析。当这些参数在合理区间改变时，对 GEYR 策略定 2010-6-25 投收益的影响非常小，收益区间在 110%-123%之间波动，无论参数如何变化， GEYR 策略定投收益明显高于传统定投。