酒店行业专题报告：酒店投资时钟二，周期还未完.pdfVIP

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2017-10-11 发布于北京
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股票研究旅游业 [Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 2017.09.20 评级：增持上次评级：增持酒店投资时钟二：周期还未完细分行业评级行 [Table_subIndustry] 业 ——酒店行业专题报告餐饮中性专刘越男（分析师）于清泰（研究助理）酒店增持旅游景点和旅行社增持 021 021 题其他旅游增持 liuyuenan@ yuqingtai@ 研证书编号 S0880516030003 S0880117080177 究本报告导读：基于酒店投资时钟框架，探讨行业周期中酒店经营指标与业绩指标的波动规律，寻找估值提升与获取超额收益的领先指标，把握行业周期性复苏下的投资机会。摘要：相关报告 [Table_Summary] [Table_Report]  经营指标：美国酒店行业牛长熊短，大趋势向上，房价主导向上趋旅游业：《空间巨大，营销与供应链是竞争势，出租率决定波动幅度。①美国酒店平均房价年均涨幅 2.6% ，几核心》与CPI 增速相同，复苏期+4.3% ，衰退期-2.6% ，高星级酒店弹性大； 2017.09.17 旅游业：《出租率与平均房价双击，行业持 ②行业出租率同步波动，高低档差异不明显，均值62%，复苏期+1pct ，续复苏》衰退期-3.2pct ，中国星级酒店出租率连续三个月回暖，或已进入复苏 2017.09.16 -繁荣周期；③美国酒店行业牛长熊短，RevPAR 波动呈现缓涨急跌，旅游业：《共享住宿：势头迅猛但仍无撼动酒店地位基础》复苏期+5.5% ，衰退期-8.0%，RevPAR 向上趋势主要由平均房价主导， 2017.09.10 证出租率决定了主要波动幅度。旅游业：《业绩、数据好于预期迎国庆继续