中南财大财务管理练习题参考解答.docVIP

第二章 练习题解答 练习一 1． 2． 3． 4．P＝10000÷8%＝125,000(元) 5．850000＝82735.9×PVIFA(i,30)；PVIFA(i,30)＝10.274；i＝9% 6．12000＝1500×PVIFA(9%,n)；运用插值法得出n＝14.78年 7． （1）P＝10,000×PVIF(8%,3)＝7,938（元） （2）10,000＝A×FVIFA(8%,4)；A＝2,219.21（元） （3）7,500×FVIF(8%,3)＝9,447.75＜10,000；选择(2) （4）10,000＝7,500×FVIF(i,3)；运用插值法，得出i＝10.06% （5）FVIFA(I,4)＝10000÷1862.9＝5.368，得出i＝20% 练习二 1．计算A、B两方案的期望报酬率； 2．计算A、B两方案的标准离差和标准离差率； 3．计算A、B两方案考虑风险的必要投资报酬率； 风险报酬率A＝12%×1.265=15.18% 风险报酬率B＝12%×0.6325=7.59% 第三章 练习题解答 练习一 所以，1～5年的NCF分别为309、324、294、316.5、249万元。 因此， （其中，633＝309+324） 练习二 新旧设备的年折旧增加额＝（10-2）/6=1.33（万元） 1～6年的年NCF增量＝ [1.8-1.33]×(1-25%)+1.33=1.68（万元） 第6年的回收额＝2（万元） 因此，NPV增量＝1.68×PVIFA(10%,6)+2×PVIF(10%,6)-10= －1.550 决策：继续使用旧设备。 练习三 （1）A方案 年折旧＝500（1－10%）/6＝75（万元） 1－6年的NCF＝[（120－80）×10－170－75]×（1－25％）＋75＝191.25（万元）； 第6年的回收额＝300＋50＝350（万元）； NPV＝191.25×PVIFA(10%,6)＋350×PVIF(10%,6)－800＝230.53（万元） 年回收额＝230.53/PVIFA(10%,6)=52.93（万元） （2）B方案 年折旧＝750（1－10%）/8＝84.375（万元） 1－8年的NCF＝[（120－78）×12－170－84.375]×（1－25％）＋84.375＝271.59（万元）； 第8年的回收额＝75＋420＝495（万元）； NPV＝271.59×PVIFA(10%,8)＋495×PVIF(10%,8)－（750＋420）＝509.82（万元） 年回收额＝3509.82/PVIFA(10%,8)=95.56（万元） 选择B方案 练习四 项目组合 初始投资（元） 净现值（元） ABD 735,000 289,500 ABE 720,000 270,000 CE 750,000 181,500 最佳的投资组合应当是ABD 第四章 练习题解答 练习一 （1）单利法下的年化收益率 ，则R＝4.12% （2）复利法下的年化收益率 970＝1000×PVIF(R,3)＋1000×3%×PVIFA(R,3) R＝4.08% 对于上述每年末收息一次、到期按面值收回的债券，按单利和复利计算的年化收益率分别为4.12%和4.08%。由于是折价购入，后者低于前者。二者差额的大小还与债券相关税费、计息方式、本息收回时间或中途按市场价格售出等因素相关。在这些因素的共同作用下，年化收益率可能偏离票面利率。 练习二 （1）单利法下的年化收益率 ，R＝-5.21% （2）复利法下的年化收益率 ,R＝-5.70% 练习三 1000×PVIF(7%,3)＋10008%×PVIFA(7%,3)＝816.3＋209.94＝1026.24（元）＜1050（元）；所以，该债券不具有投资价值。 练习四 20＝1÷(k－8%)，k＝13% 五 练习六 k＝4%＋2×(10%－4%)＝16% VB＝1÷(16%－%)＝ 所以，B企业的股票值得投资 练习七 V＝(20－15)÷(1＋4)＝1（元） M2＝1×4＋15＝19（元） 综合题 练习一 1.发行价格＝1000×10%×PVIFA(9%,5)＋1000×PVIF(9%,5)＝1038.87（元） 2.用9％和8％测算法求解： V(9％) ＝100×PVIFA(9％,4)＋1000×PVIF(9％,4) ＝100×3.2397＋1000×0.7084 ＝1032.37（元） V(8％) ＝100×PVIFA(8％,4)＋PVIF(8％,4) ＝100×3.3121＋1000×0.7350 ＝1066.21（元） 插值法求解： 3.900＝1100÷(l