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上海证券交易所研究报告 2015No.70 海外证券存管结算机构情况简析 廖慧 李南竹 资本市场研究所 2015 年4 月 请务必阅读正文之后的免责条款部分 海外证券存管结算机构情况简析 金融市场基础设施是经济金融运行的基础。2008 年金融危机后， 国际社会对构建高效、透明、规范、完整的金融市场基础设施十分重 视。国际清算银行下的支付结算体系委员会（CPSS ）和国际证监会 组织（IOSCO ）联合重新修订了《金融市场基础设施原则》。世界银 行、国际货币基金组织和全球金融稳定理事会也定期对全球各国开展 金融部门评估规划（FSAP ），其中证券托管结算体系是其中重要的评 估内容。本文分析了 19 个主要国家证券交易所市场的证券存管结算 机构特点，并列举了美国、日本和欧洲的债券市场托管结算体系情况。 一、部分国家证券存管结算机构特点 本部分以19 个主要国家为样本，主要考察服务于证券交易所市 1 场的证券存管结算机构 。统计分析发现，境外证券存管结算机构的 组织架构存在如下主要特点。 （一）大多数国家的清算业务是独立的，但存管和交收普遍由同 一家机构完成。 第一，很多国家登记服务是由多家相互竞争的证券登记机构提供。 在境外证券市场，证券登记机构为相对分散的商业机构，登记服 务由多家相互竞争的证券登记机构提供，而非统一由证券存管结算机 构提供。进一步统计发现，在登记业务由统一存管结算机构提供的国 1通常情况下，一些国家涉及的证券存管结算机构有两种类型，一类主要服务于银行间债券市场，一类主要 服务于证券交易所市场。本小结统计主要是基于证券交易所的证券存管结算机构。 家中，除瑞士外，登记和存管服务均是由同一家机构提供。 第二，几乎所有国家的存管和交收业务均隶属于同一家机构。 在19 个国家中，除了印度之外，18 个国家的存管和交收业务均 由同一家机构完成。另外，由于登记与存管业务隶属机构的一致性， 境外登记、存管、交收的一体化现象比较普遍。 第三，绝大多数国家的清算业务是独立出来的。 在19 个国家的证券存管结算机构中，有12 个国家的清算业务是 由一家单独的机构承担的，其余7 个国家中，除了有6 个是存管、清 算、交收一体化运作模式外，仅有印度实行清算和交收一体化模式。 第四，仅有少数国家四项业务是由同一家机构完成的。 在 19 个国家中，仅有6 个国家实行存管、清算、交收一体化运 营模式，其中，仅有两个国家（西班牙、韩国）是四项功能均隶属于 同一个机构的。 表1 世界主要国家的存管结算机构一览表 登记 存管 清算 交收 所属集团公司 巴西 - CBLC CBLC CBLC 巴西证券期货交易 所 存管清 加拿 - CDS CDS CDS 加拿大证券存管公 算一体 大 司 化 西班 Iberclear Iberclear Iberclear Iberclear 西班牙BEM 公司 牙 韩国 KSD KSD KSD KSD - 南非 - STRATE STRATE STRATE - 土耳 CRA CRA Takasbank