旅游行业景气度报告之二：传统景区现分化，休闲度假冷思考.pdf

2017 年 10 月 10 日 证券研究报告 社会服务业 2017 年日常报告 评级：买入 维持评级 行业研究 长期竞争力评级：高于行业均值 旅游行业景气度报告之二 市场数据(人民币） 传统景区现分化，休闲度假冷思考 行业优化平均市盈率 42.97 ——2017 国庆数据点评 市场优化平均市盈率 18.65 国金社会服务业指数 5313.77 沪深300 指数 3882.21 事件 上证指数 3374.38 深证成指 11264.27  2017 年国庆、中秋假日叠加，构成长达八天的“超级假期”，公众旅游需求 中小板综指 11934.86 集中释放，出游热情高涨，假日旅游市场保持高位运行。据国家旅游局数据 中心综合测算，本次假日期间，全国共接待国内游客 7.05 亿人次，八天接 待游客人次分别为 1.13/1.14/1.19/1.15/0.93/0.67/0.42/0.42 亿人次，实 6338 6099 现国内旅游收入5836 亿元，按可比口径前 7 天与2017 年同比计算，分别增 5860 长 11.9%和 13.9%。国家旅游局出境团队游系统及网络大数据显示，预计假 5621 日期间出境游客数将超过600 万人次，其中团队游客64.19 万人次。 5382 点评 5144 4905  旅游板块受益于超长假期影响，国庆前市场涨幅较高：2017 年9 月受益于超 0 0 0 0 长假期效应的影响，市场表现较为优异。细分板块来看景区、出境游旅行社 1 1 1 1 0 1 4 7 1 0 0 0 6 7 7 7 及免税板块均录得高增长。涨幅较高的个股为西藏旅游（22.22%）、凯撒旅 1 1 1 1 游（20.15% ）、西安旅游（15.87% ）、中国国旅（15.08% ）、三特索道 国金行业 沪深300 （11.35%）、云南旅游（8.59%）、众信旅游（8.05%）。  国庆期间传统旅游目的地接待游客维持增长，三四线城市的增速较高，新兴 旅游目的地受青睐：各大省份的旅游人次及旅游收入均实现稳定增长，旅游 相关报告 收入增速超过人次增速，人均消费有所提升。从绝对值及增速的数据来看， 1. 《旅游餐饮行业周报- 国庆长假将至，投资 三四线城市的旅游资源丰富，随着交通的不断完善以及信息化程度提高，三 回归基本面》，2017.9.25 四线城市目的地的吸引力将不断增强。新兴旅游目的地快速崛起，未来将维 2. 《静待A 股教育公司机会来临，精选个股 持高增长，目的地呈现多样化和个性化。 -绑定程度仍为第一要素》，2017.9.25  传统观光景区出现分化，承载量存在瓶颈：传统观光景点增速出现分化，同 3. 《教育行业周报第32 期：港美股如期上 时根据上市公司景点的情况得出趋势性结论。1）张家界：武陵源区及核心 涨，