快递行业2018年中期投资策略：需求回暖，精选优质龙头.pdfVIP

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2018-06-03 发布于北京
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行业深度分析/物流内容目录 1. 量：电商驱动业务量持续快速增长，中西部占比提升 4 1.1 1-4 月快递业务量同比增速持平，出现回升迹象 4 1.2 电商网购驱动行业未来2-3 年维持25%左右高增速 5 2. 价：整体单价降幅收窄，短期价格战风险解除 8 2.1 上半年快递单价降幅持续收窄 8 3. 行业竞争格局：龙头分化加速 9 3.1. 第一梯队形成，但依旧处于洗牌期 9 3.2. 中通、韵达Q1 持续高增长，龙头快递公司经营持续转好 9 3.3. 单票收入依旧处于下降通道，成本管控保障盈利能力 10 4. 未来行业依旧存在海量需求，期待B 端市场及同城需求爆发 12 4.1. 期待B 端市场海量需求，实现综合物流服务 12 4.2. 新零售带来同城需求爆发 13 5. 投资策略：精选优质龙头 15 6. 风险提示 15 图表目录图1：快递业务量及增速 4 图2 ：分区域业务量增速 4 图3 ：1-4 月分区域业务量占比 4 图4 ：分专业业务量增速 5 图5 ：1-4 月分专业业务量占比 5 图6 ：17Q2 开始实物网购规模增速超过快递业务量增速 5 图7 ：拼多多发展历程 6 图8 ：拼多多、淘宝、京东移动APP 月度活跃人数快速增长（万人） 6 图9 ：拼多多与京东用户城市分布（%） 7 图10：拼多多、天猫、淘宝单价对比 7 图11：各地人均快递业务量（件） 8 图12：快递平均单价及增速 8 图13：同城、异地、国际件单价增速 9 图14：快递市场集中度CR8 9 图15：快递公司2018Q1 业务量（亿件） 10 图16：快递公司2018Q1 单票价格（元） 10 图17：2017 年快递公司单票收入 11 图18：2017 年快递公司单票收入拆分 11 图19：2017 年快递公司可比单票成本 11 图20 ：2017 年快递公司单票成本拆分 11 图21 ：2016、2017 快递公司单票毛利 12 图22 ：综合物流示意图 12