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东证期货财富管理中心发展策略 三、东证期货财富管理项目发展现状分析 (-)期货行业背景介绍及现状分析 改革幵放以后，中国的国务院受到国外发达国家期货发展的启发，1983年 开始在我国期货市场进行试点。1985年后，我国第一个商品期货市场——中国 郑州粮食批发市场正式建立，这个真正意义上的第一个商品期货市场，逐步引 入了以现货为基础的交易机制，为我国期货市场翻开了历史性的新篇章。 1988年到1993年，是中国期货市场的大发展阶段。从交易所的数量到交 易品种的多样性都有了长足地发展。但是历史的规律就是，任何盲目的扩大都 会放大风险和隐患的可能性。由此，中国的期货市场在这个阶段问题频发。这 些年间的发展为大家揭示了期货市场发展初期的蓬勃态势和在市场不规范的情 况下期货市场所产生的弊端，但从客观性和市场的反馈上来讲，它的确为我国 期货市场的发展奠定了坚实的基础，也为以后期货市场的进一步规范发展提供 了实际案例。 1993年到2000年，是我国期货市场一页不能被抹去的部分，期货市场经 历了阵痛期到了被整顿规范的阶段。不断增加的交易品种，不断扩大规模的期 货交易所，让市场有了膨胀的声音，国内的期货市场呈现了不规范的局面。于 是，1998年在此情势下，在国务院和证监会的主持领导下，我国期货市场经历 了第一次整顿规范。这一举措直接规范了期货市场的发展，使我国期货市场更 加正规化，为迈向国际化打下坚实的基础。 98年亚洲经济危机是一个直接的导火索，我国的期货市场接受了一次全面 地整顿，我国期货市场的缺点和不足在此次挑战中暴露无遗。在这次整顿中保 留了 3家期货交易所，也就是现在的上海期货交易所、大连期货交易所和郑州 期货交易所。整顿之后，交易品种也被限制到特定的几个交易品种，并且交易 所与交易所之间不得重复设置交易品种，这一举措大大提高我国期货交易的规 范性，避免了恶性炒作。另外，为了完善风控体制，提高了对会员的结算准备 金和财务实力的门滥和要求，同时证监会统一了三大交易所的交易规则，应该 说是对期货市场的一次重要的清理和整顿。 2000年后，经历了这次划时代的整合和管理之后，进入了规范整治和快速 发展的阶段的期货市场开始出现了转机，从过去的低迷时期逐步走向快速发展、 法制化的阶段。 期货行业在未来的发展中，有几点趋势： 1)期货交易品种会在现有的基础上不断扩大。随着全球一体化的进程，期 货交易的分工更加细致；在分工的基础上，交易品种也会增加。通过期货市场 的价格发现和套期保值的功能，有助于我国实现大宗商品本土资源的定价权。 2)金融期货在未来的中国期货市场会得到更细、更深的划分。目前股指期 货的巨额成交量就生动地说明了这一点，同时国债期货的上市交易和新的金融 期货品种的设计、上市，都给这一趋势提供了有力的证据。 3)中国的期货行业会逐步和国际接轨，其作用主要有2点：1.是国内价格 的发现功能。2.是国际价格发现的功能。随着不断发展的国际物流业，便利的 交通运输条件为期货价格的合理性及同一品种的稳定内外盘价差提供了优良的 条件。在这种情况下，期货商品的价格为国际化定价奠定了现实的基础，国内 价格和国际价格的关系就会维持在一个相对稳定的区间，超越了这个区间就会 存在套利的行为，这种套利者的行为则会加快了商品国际定价的步伐。例如： 上海期货交易所的铜和LME的铜价就维持在一个相对稳定的价格区间，这也说 明了现在我国一些主流的商品定价已经和国际同步接轨了。 期货业的发展历史和期货业的现状： 现状一：截止到12年底，我国期货业的整个资金规模已经达到了 2000亿， 经过3个月时间的筹备期，到目前为止有2个亿的产品规模在上架和发行过程 当中。 现状二：目前的集合理财和多资产类理财尚未开通，我们目前期货行业做 的是一对一，这点就是说期货公司范围，包括期货，期权和其他金融衍生品， 债券等等都是包含的，从技术上目前这些市场和通道都没有打通，相关部门也 在努力当中，这对我们多资产类别的资产管理是一个必须的条件。 现状三：在期货行业中，核心竞争力是专业的风险衍生产品，这里面的基 金管理、风险测算、风险处置等等对我们提出了比较高的要求，这也是行业存 在已久的积累。 现状四：目前行业还是缺乏核心人才，既然基金业走到今年已经15年，像 期货资本这样新兴的资本分支有很大的机会。 对于以上的现状我们已经了解，至于说未来资本业发展判断，行业本身发 展，目前不同的商品在不断的上市，包括未来准备上市的铁矿石、原油、欧债 期货等等会给我们期货资本提供一个很好的交易标地和很好的一个基础。 其实，未来期货资本朝着两个方面，一个是CTA，第二个是对冲基金发展。 对于CTA，我们应该保持其特点和特色，CTA产品最大的特色就是绝对受益型， 他能够适当受益，稳定性、波动性比较小，收益也不低于