私募股权投资项目分析.docVIP

私募股权投资项目分析 第三章A机床制造企业项目投资的背景介绍 私募股权作为一种新的中小企业投融资形式，构成企业资本金扩张的一种资金筹集 方式。对私募股权投资而言，其投资效益的决定因素还包括被投资企业对募集资金的使 用效果。一旦募集资金投资项目失败，私募股权投资机构不仅无法获得投资收益，其通 过IPO获得资本溢价收益的可能性也将大大减小。在这里，我们主要通过将私募股权基 金与一个企业组织的具体项目相结合，阐述其中的运行轨迹和操作实施规则。为了能很 好的对这个分析过程进行把握，这里先就本研究课题所涉及的投资项目的基本概况进行 介绍。 3.1项目介绍 位于陕西省宝鸡市的A机床制造股份有限公司，脱胎于设立于1957年的一家隶属 原机械工业部的西北机床维修站，逐步涉足机床生产制造领域，并慢慢发展壮大。2000 年，经陕西省政府批准，企业改制为股份公司，股本3800万股。 随着中国经济在2000年后进入黄金发展期，A机床制造股份公司也迎来了历史最 好的发展机遇。其销售规模由2000年的0.8亿元，增加至2005年的5亿元，净利润也 由2000年的400万元增加至1300万元。随着市场的发展，企业产能及场地不足、技术 装备落后等矛盾，已经成为制约企业发展的首要矛盾。经政府有关部门批准，企业管理 层决定实施搬迁改造，在宝鸡市高新区征地200亩，建设新的生产区。该项、目预计投资 2亿元，工期1年。 面对庞大的资金需求，A机床制造股份公司可以采取的途径包括自有资金、银行信 贷及股权融资三种方式。鉴于A公司股本规模较小、自有资金不足的实际情况，单纯 的依靠自有资金或者银行信贷单一途径，根本无法满足新区建设的资金需求，因此，必 须考虑引进投资者。 经宝鸡市国有资产管理部门批准，该公司最终采取增资扩股的方式，向两家私募股 权投资机构增发新股5600万股，募集资金1.04亿元。依赖增发新股私募、自有资金及 信贷资金，该公司在2006年末顺利完成新区建设搬迁及更新改造任务。 A公司经过更新改造，产能及技术均得到提升，同时，私募股权投资资金的引进， 也使得企业股权结构更加合理，法人治理结构更为完善，企业管理能力也得到了提升。 公司更新改造完成后的2007年即实现营业收入8亿元，2009年面对国际金融危机依然 保持增长，达到10亿元，比更新改造前实现翻番，实现净利润达到5200万元。 目前，经股东大会决议和有关部门批准，A公司正在准备深圳中小板的上市申报工 作。 A公司作为一家中小企业，在发展过程中如何利用私募股权基金进行更新改造，并 构建适应市场经济发展要求和资本市场要求的现代企业组织制度，是当前企业发展和产 业结构升级的要求之一，也具备一定的典型意义。在本研究项目中，我们将以A公司 这个装备制造企业为例，集中分析私募股权投资在一个具体项目上的运作，从中分析私 募股权投资基金在项目结合中所给企业发展所带来的影响，探索私募资金利用中应当注 意的问题和经验。 3.2项目所处行业和宏观经济背景介绍 在分析本研究课题的过程中，必须考虑到企业生产涉及到宏观经济和市场发展环境 状况，并对其加以介绍。随着我国现代化进程的推进，机床制造行业己经发展成为一个 相对成熟的行业，这个行业的发展从宏观上来看，其基本发展状况可以从以下几个方面 来说明。为了从整体上衡量行业发展和产业结构升级调整的基本状况，在分析中我们主 要从以下几个视角进行阐述，其中使用的数据主要来源于国家机械工业协会和全国机床 制造业协会的统计数据(参见机械工业协会网站)。 机床是国民经济的基础装备产业，是装备制造业的工作母机。中国经济在过去三十 年的迅速工业化进程，机床工具行业做出了巨大的贡献。据统计，2008年我国生产数 控机床18500多台，比2000年的14000台增长32.31%，其中高精度机床和大型机床业 分别增长了42%和31.18%，而1992年数控机床只有4200多台。从机床工具行业的发 展历史来看，我国机床工具行业正经历着自1992年以来最好的发展时期。从2000年开 始的恢复性增长算起，机床工业总产值自2005年起已连续4年呈两位数增长。 2008年，面对国际金融危机的影响，中国政府及时出台了《关于加快振兴装备制 造业的若干意见》，将振兴装备制造业作为推动工业结构优化升级的主要内容，将“发 展大型、精密、高速数控装备和数控系统及功能部件”列为重点支持发展领域之一， 出台了一系列扶持性政策。国际金融危机不能改变中国经济现代化的总体目标，我国机 床市场的中长期发展势头依然会比较强劲，市场需求仍将继续保持旺盛并引导行业进行 产品结构调整和升级。 市场需求对机床工具行业的促进和引导作用，主要表现在几个方面。首先，从经济 发展的进程看，中国正处于工业化中期，国民经济各部门追求机械化和自动化是大势所 趋，