通信行业2018年中投资策略报告：5G进入冲刺阶段，云计算、数据中心产业确定性强.docxVIP

若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版目 录TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _bookmark0 一、2018 年初至六月回顾 4 HYPERLINK \l _bookmark1 二、运营商加快布局 5G，设备商抢占商用先机 5 HYPERLINK \l _bookmark2 （一）5G SA 标准冻结，产业进入冲刺阶段 5 HYPERLINK \l _bookmark3 （二）5G 技术革命，打造全新应用需求 9 HYPERLINK \l _bookmark4 三、云计算高景气，厂商业绩持续释放 13 HYPERLINK \l _bookmark5 （一）企业云计算支出持续增长 13 HYPERLINK \l _bookmark6 （二）全球云计算高速增长，中国市场势头强劲 13 HYPERLINK \l _bookmark7 （三）对标美国巨头，中国云厂商后来居上 15 HYPERLINK \l _bookmark8 四、全球数据中心蓬勃发展，行业增速快 18 HYPERLINK \l _bookmark9 （一）数据流量爆发带来数据中心需求持续旺盛 18 HYPERLINK \l _bookmark10 （二）国内一线城市核心 IDC 资源逐渐稀缺，周边城市潜力大 20 HYPERLINK \l _bookmark11 五、高速光模块需求大增，行业持续高增长 21 HYPERLINK \l _bookmark12 （一）网络结构的变化带来光模块需求的边际增长 21 HYPERLINK \l _bookmark13 （二）100G 成为主流，400G 蓄势待发 22 HYPERLINK \l _bookmark14 （三）回顾 2017 年，光模块市场持续快速增长 23 HYPERLINK \l _bookmark15 六、网络市场交换机需求持续旺盛 24 HYPERLINK \l _bookmark16 七、建议关注 26 HYPERLINK \l _bookmark17 （一）烽火通信 26 HYPERLINK \l _bookmark18 （二）光迅科技 26 HYPERLINK \l _bookmark19 （三）光环新网 27 HYPERLINK \l _bookmark20 （四）中际旭创 28 HYPERLINK \l _bookmark21 （五）数据港 28 HYPERLINK \l _bookmark22 （六）星网锐捷 29 HYPERLINK \l _bookmark23 （七）其他上市公司 30 HYPERLINK \l _bookmark24 八、风险提示 31 HYPERLINK \l _bookmark25 插图目录 32一、2018 年初至六月回顾从 2018 年的走势来看，通信指数下跌 26.66%，沪深 300 下跌 12.90%，中小板块指数下跌 14.26%，创业板指数下跌 8.33%，通信指数跑输沪深 300 指数 13.76pct，跑输中小板 12.4pct，跑输创业板 18.33pct。图 1：今年通信指数下跌 26.66%资料来源：wind，民生证券研究院从通信子行业来看， 2018 年至今通信设备制造、电信运营和增值服务三大板块走势出现弱势分化，其中通信设备制造板块下跌 29.17%，电信运营板块下跌 18.63%，增值服务板块下跌 14.03%。整体而言，电信板块受到运营商资本开支下滑以及中美贸易战影响，走势偏弱。下半年，随着中美贸易战趋缓和运营商 5G 承载网建设开工，通信板块有望迎来机会，实现回升。图 2：通信行业子板块走势资料来源：wind，民生证券研究院从 29 个子行业的角度来看，从年初至今，只有三个行业呈上涨趋势，分别是餐饮旅游、医药、食品饮料。26 个行业半年以来呈下跌趋势，其中通信板块跌幅位居所有板块第二位。跌幅排在前五的还有电力设备、有色金属、机械和建筑。图 3：行业收益率情况资料来源：wind，民生证券研究院截止2018 年第一季度，通信行业的企业总营业收入达到2144.7 亿元，同比增长14.2%； 企业归母净利润 64.2 亿元，同比增长了 49.3%，盈利水平有明显提升。图 4：通信行业 2018 年 Q1 及近 5 年营业收入图 5：通信行业 2018 年 Q1 及近 5 年净利润资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院二、运营商加快布局 5G，设备商抢占商用先机（一）5G SA 标准冻结，产业进入冲刺阶段6 月 14 日，3GPP 会议批准了第五代移动通信技术标准(5G NR)独立组网(Standalone, SA)功能冻结。5