医药生物行业2018半年度策略:医改落地,机会绽放.docxVIP

医药生物行业2018半年度策略:医改落地,机会绽放.docx

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若出现排版错位,数据显示不全等问题,可加微信535600147,凭下载记录获取PDF版正文目录 HYPERLINK \l _TOC_250012 引言 3 HYPERLINK \l _TOC_250011 医药行业趋势继续向好 3 HYPERLINK \l _TOC_250010 全行业收入与利润增速已走出底部 4 HYPERLINK \l _TOC_250009 医疗服务、生物制品及化学制剂行业发展较快 5 HYPERLINK \l _TOC_250008 多条业务主线关注投资机会 6 HYPERLINK \l _TOC_250007 技术进步+政策支持+进口替代,IVD 行业热度不减 6 HYPERLINK \l _TOC_250006 创新药行业迎来发展契机 8 HYPERLINK \l _TOC_250005 药品批发格局清晰,医药零售欣欣向荣 9 HYPERLINK \l _TOC_250004 疫苗行业走出寒冬,新兴疫苗需求旺盛 14 HYPERLINK \l _TOC_250003 仿制药一致性评价提升行业集中度 15 HYPERLINK \l _TOC_250002 高价药谈判通过品种销售快速增长 16 HYPERLINK \l _TOC_250001 下半年重点推荐公司 17 HYPERLINK \l _TOC_250000 风险提示 17图表目录图表 1:2011-2016 年我国 65 岁以上人口总量及占比 3图表 2:2010 年以来城镇居民人均可支配收入增长情况 4图表 3:医药制造业 2011 年以来收入增长情况 4图表 4:医药制造业 2011 年以来利润增长情况 5图表 5:上市公司各医药子行业主要财务指标增长情况 5图表 6:国内体外诊断行业市场发展趋势(亿元) 6图表 7:2015 年国际厂商在中国体外市场份额 7图表 8:国内化学发光厂商化试剂销售增长迅速(百万) 7图表 9:创新药发展环境变化 8图表 10:医药批发与零售作为中游,集中度提升将大幅提升话语权 10图表 11:2010 年以来中国药品流通销售情况 10图表 12:2010 年以来中国药品流通销售纯销情况 11图表 13:医药流通企业单季度收入增速(%) 11图表 14:2010 年以来药房连锁情况 12图表 15:我国药品零售集中度正持续提升 13图表 16:上市连锁药店单季度扣非归母净利润同比增速(%) 13图表 17:部分疫苗批签发回暖 14图表 18:截止至 2018 年 6 月通过化学仿制药一致性评价品种和企业 16图表 19:通过高价药谈判的国内企业药品样本医院销售情况 17图表 20:重点推荐股票盈利预测(截至 2018 年 6 月 19 日) 17引言医改正有序落地,在高频政策引导、健康中国产业发展战略推动、人口老龄化逐渐显现等影响下,医药行业逐渐迎来全新发展周期。从供给端,医药监管理念与国际接轨,建立符合药品监管客观实际需求的监管体系,实现供给侧生产企业和药品的良性供给,通过优先审批与评审新药制度,加快新药上市步伐,通过一致性评价政策推动仿制药市场供给测改革,提升中国的仿制药质量;在需求端,通过引导或医保的介入来改变医院和医生的用药行为,推动商业保险发展支持更加健全的支付体系;在流通领域推行两票制,压缩流通环节,最终使医药产业价值链更加合理。取消药品加成制度,以药养医的局面正在发生变化,医院需要依靠医疗服务价格和政府投入等拟补。在这些深刻变革背景下,中国的创新药迎来全新发展机遇,仿制药品质量将上新台阶并有望诞生仿制药巨头企业。随着医药产业链各个环节深刻变革,市场资源重配和格局重塑的态势愈演愈烈,期间投资机会绽放,如何把握未来一段时间的确定性机会是本报告的探讨重点。医药行业趋势继续向好中国经济保持良好的发展势头、人均可支配收入的增加、人口老龄化、商业保险快速发展以及人们健康意识的增强将推动着行业持续向好。截止 2016 年中国超过 65岁以上人口突破 1.5 亿人,老龄化催生更加丰富的医药及医疗服务需求;人均可支配收入这些年来也一直保持增长,全国城镇居民人均可支配收入已经从 2000 年的 1.91万元已经上升至 2017 年的 3.6 万元,人们随着收入提升,医药与医疗服务需求更加刚性,不但有治疗疾病的需求,更有预防疾病的需求,国家顺应时代,成立国家卫生健康委员会。商业保险近几年来快速增长,2016 年商业保险收入已经突破 4000 万元,同比增速高达 68%,占公立医疗保险收入的比重近三成,未来三年商业保险保费收入有望实现 40%以上的复合增长率,对医药支付能力形成良好补充。图表 1:2011-2016 年我国 65 岁以上人口总量及占比1600015000140001300012000110001000

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