中国上市公司在股利分配中存在问题和相应措施.docVIP

中国上市公司在股利分配中存在的问题和相应措施 　　[摘要]随着社会主义市场经济的不断发展，上市公司在我国经济中的重要地位日益突出，逐渐成为发展国民经济的助推器和重要承载体。而上市公司的股利分配决策，影响的利益群体面较大，在发展过程中尤其重要。从根本上讲，上市公司追求股东权益最大化的财务管理目标，才可实现持续发展。不仅如此，从宏观层面而言，公司的股利分配政策还关系着城乡居民财产性收入，这又恰是近期中国政府十分重视的问题。因而股利分配的探讨对经济建设和民生福祉等相关政策的制定和实施提供一定的借鉴作用。本文着眼于分析之中国上市公司股利分配存在问题的形成原因，并提出相应对策建议。 　　[关键词]股利分配 上市公司 问题 措施 　　一、绪论 　　收入分配制度改革对中国来说一直是热门问题。因此，时至今日中国的收入分配完善的步伐已经迈入了一个重要的时期。此外，随着金融行业的不断成长，资本市场对广大居民的影响日益加深。在如此的环境之下，上市公司作为国民经济的主力军引起人们的普遍重视。居民财产性收入所占比重的大小一定程度上可以表达一个区域的经济水平高低。提高财产性收入首要的措施就是发展各种要素市场，特别是资本市场。在资本市场中我们要多注重筹资与投资回报之间不可分割的内在必要关系，不可偏筹资结果而无视投资者们的应有回报，否则将会是无本之木。因此资本市场的题中之义就应该是回报股东、重视股利分配。近年来我国上市公司股利分配中总是不断出现股利支付水平低下且股利政策频繁发生变更使之不具备稳定连续的要求，更甚者便是公司出现不进行股利分配的概率有所上升等问题。针对此类现象对市场产生的不利影响，监管部门也是全身心投入来寻找解决方案并初有成效。上市公司的股利分配问题已经发酵成为多方关注的一个焦点。简而言之，怎样破解上市公司中发生在股利分配上的疑难杂症并进而形成合理的股利政策就将成为一个紧要的议题。 　　二、中国上市公司股利分配的现状 　　上市公司几十年未进行一次现金分红，这在我国资本市场中尤其常见。据数据显示，截止至2017年5月25日，沪深两市的3241家上市公司中，有3147家已经披露2016年年度分红预案，占上市公司总数的97%。未披露方案的94家公司中，有93家为今年3月后上市，另一家则正处于退市风险中。经统计发现，已披露2016年年度分红预案的公司中，有2387家公司进行现金分红，占比约为75.8%。这一比重较2015年度有所提升，2016年5月25日以前上市的2850家公司中，有1972家公司进行了2015年度现金分红，占比为69.1%。 　　通策医疗在上市公司中常被称作“铁公鸡”，究其原因才得知其上市几十年来从未发放过现金股利，让人大跌眼镜。两年前曾难得发行过一次每股转增1股的转增股。就在去年，通策医疗中上市公司股东的净利润就达上亿元。今年在将要出具财务报告的时点上，其提议不进行2016年度的利润分配，理由是公司加强医疗机构的建设需要持续不断的投入大量资金。面对诸如此类的态势，4月8日，证监会主席刘士余公开表态称，对不分红的“铁公鸡”将进行严肃处理，其认为若上市公司无正当理由不分红，则极有可能存在财务造假。就在主席公开表态后不久，通策医疗随即改变态度并且进行了相关合理的股利分配。 　　三、中国上市公司股利分配存在的问题 　　首先，股利支付水平低。公司对投资者的回报力度主要是从股利支付水平的高低来体现的，而且股利政策中最核心的决策便是股利支付率的决策。一直以来，中国上市公司的股利支付水平一直便处于低水平状态。虽然在相关政府部门的努力下上市公司发放现金股利的占比有所增加，可是现金股利的支付水平却远远未达到合理的水平，并一直处在低水平的点位上。分红总额远小于融资总额这是我国上市公司对投资者回报力度的常态。个别公司表面上支付了现金股利，实际上是为了应付监管部门的相关监管要求。因此关于股利支付率水平常年低走的问题仍旧不容乐观。 　　其次，股利政策缺乏连续性和稳定性。根据股利政策的信号传递理论来做推理，假若公司的股利常常发生更改，那么可能会致使股价波动。由此，上市公司为保持股票价格的稳定，一般情况下都是实行连续和稳定的股利政策。这种情况在一些具有成熟资本市场的国家中比较常见，因为如此可防止由于股利政策的不规律变化导致的股价不正常波动。然而在我国恰恰是相反的，对一些国家来说很常见的连续和稳定的股利政策在中国上市公司中很难见到。股利政策的频繁变动使得投资者很难对其股利政策做出合理判断。因而，?S多专家根据相关分析后认为我国资本市场并不是不关注现金股利的发放，只是因为上市公司股利政策频繁的变化导致各方无法获取合理信息。 　　最后，频繁的不分配股利现象。股利分配制度尚不完善，因此部分上市公司利用这个制度漏洞来逃避现金股利的分配。投资者拥有股票就