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中国上市公司研发指数的构建研究 　　【摘 要】 “万民创新”昭示着创新时代的来临，企业是这个时代创新活动的主力军。为了科学反映企业创新活动创造价值的能力，文章以会计信息系统为基础，探讨研发指数的构建问题，以2007―2014年我国上市公司作为样本，实际测算研发指数，并对指数的稳健性和效用进行检验。结论可为企业研发绩效评价领域的相关研究提供借鉴。 　　【关键词】 企业研发； 研发指数； 研发绩效评价 　　中图分类号：F230；F275 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2016）10-0073-06 　　一、引言 　　2015年两会政府工作报告中，李克强总理强调了“大众创业，万众创新”在我国未来经济建设和社会发展过程中的重要意义。中国目前正处于经济改革与历史发展的关键时期，若想进入创新型国家行列，实现中华民族的伟大复兴，必须在全社会弘扬创新精神与创新文化。党中央特别强调了加强企业在创新过程中的主体地位和主导作用。政府的决策说明，企业将在我国今后的创新舞台上扮演越来越重要的角色，企业创新能力的高低将会对我国未来经济发展和国际地位产生重要影响。 　　然而，创新活动具有高风险特征，受到外部环境不确定性、项目复杂程度以及企业自身研发能力等多种因素影响（杨卓尔等，2016）[ 1 ]。盲目地鼓励创新并不一定会带来益处，理性的创新过程应当合理权衡创新行为所带来的收益与风险水平，并对主体的创新能力进行评估，才能够作出相对科学的创新决策。但是，我国目前尚缺乏一套普遍公认的企业创新能力评价指标体系，这对企业研发创新决策和政府研发政策的制定具有不利影响。本文致力于对此问题进行进一步的研究。基本的研究思路是：通过构建“研发指数”指标，反映企业创新活动创造价值的能力。指数在经济学中常用来反映复杂经济问题，它便于一般大众对复杂问题的理解和评价。很多指数也常作为管理部门制定决策的重要依据。采用指数的形式反映创新价值，既便于综合考虑研发绩效评价的诸多影响因素，又有助于各类信息使用者的应用，使得研究结论易于推广。 　　二、相关研究回顾 　　企业研发活动的绩效评价一直是会计领域研究的热点问题。在此以前，学者们已经就类似问题进行了一定的基础和应用研究。黄坤、王芳（2013）[ 2 ]的研究表明会计披露的研发信息具有价值相关性，证明了研发信息可用于研发绩效评价；苑泽明等（2012，2015）[ 3-4 ]从无形资产角度出发，提出“无形资产指数”的概念，用以评价企业的创新发展能力，其将无形资产指数主要分为三个层面：技术创新力、技术竞争力和可持续发展力；Florida（2002）[ 5 ]提出了创意指数概念，并将创意指数分为创意阶层占劳动力总人口的比重、人均专利数、科技极化指数与同性恋指数四个方面。 　　在已有的相关指数中，创意指数、中关村指数和中国创新指数均为宏观层面的指数，不适用微观企业，但其构造思路和指标选取可供本文借鉴；无形资产指数的针对范围则与本文提出的研发指数不同，前者涵盖的“无形资产”范围不仅包括企业通过自身研发积累形成的技术资源，也包含了企业品牌商誉、外购的专利技术等与企业研发创造活动无关的因素，反映对象的范围较研发指数更广。本文构建的研发指数立足于反映企业研发活动和自主创新能力，评价的对象更具针对性。 　　三、研究设计 　　（一）研发指数概念界定 　　本文将研发指数的概念界定为：反映公司一定时期内研发活动创造价值能力强弱的综合指标。这一概念的基本要点有：第一，研发指数是以研发活动为企业创造的价值水平作为评价企业研发绩效的依据，这与理财学的基本目标相一致。第二，研发指数的反映主体是企业的研发活动，度量的价值创造也是基于研发活动的价值创造。第三，研发指数有一定的时效期限，反映的结果是基于企业某一特定时期的研发行为。第四，研发指数是一项综合指标，反映的是企业研发综合能力，而非片面地评价企业研发某一方面的水平。 　　（二）研发指数理论模型建立 　　本文选择在财务管理领域应用最为广泛的现金流量折现（DFC）模型建立研发指数的理论模型。应用现金流量折现模型的依据是：首先，研发活动是一项典型的企业投资行为，研发活动周期较长、不确定性较大。现金流量折现模型在理论和实践研究领域常用来对企业的投资绩效进行评价，因此使用现金流量折现模型更易被人接受和理解。其次，现金流量折现模型是以投资项目未来现金流量的净现值作为评判项目可行性和计算项目投资绩效的依据，理论上讲与理财学的基本目标是相一致的。最后，现金流量折现模型考虑了货币时间价值的影响，适合对长期投资项目进行评测。依据现金流量折现模型的基本原理，本文构建了公司研发活动绩效评价的理论模型如式（1）所示： 　　其中，P0代表了研发投入项目的净现值，P00，则项目可行，P0越大，项目的投