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建立兰州新区产融结合融资模式思考 　　摘要：产融结合是生产力发展的内在要求，是资本追求利润最大化和多元化经营的必然结果，它可以改善金融机构资金循环、解决信息不对称以及减少交易费用。要实现兰州新区经济长期稳步发展，如何建立一种银企互利、长期稳定的资金良性循环供需机制，产融结合融资模式是值得偿试的选择，随着民间资本进行金融业等诸多政策的出台，为其发展壮大提供了现实可能性。 　　关键词：兰州新区；产融结合；经济效应 　　中图分类号：F830 文献标志码：A文章编号：1673-291X（2014）18-0116-03 　　2012年8月28日，继上海浦东新区、天津滨海新区、重庆两江新区、浙江舟山群岛新区后，国务院决定设立第五个国家级新区即兰州新区。在《关于加快推进兰州新区建设的实施意见》中提出新区产业定位：依托兰州加工制造产业基础雄厚和人才智力资源密集的优势，发挥大项目龙头带动作用，集聚发展关联配套产业，建设成为国家重要的装备制造、石油化工和生物医药产业发展基地，重点打造先进装备制造、石油化工、生物医药、现代服务业等产业集群。经过一年多的发展，已经有包括中石油国家战略石油储备库、吉利汽车、三一重工在内的多家国内外大型企业落户新区。众多的工商企业成为实现新区经济快速增长的重要支撑点和发展高地，要实现企业的长期稳步发展，保持平稳的资金供给非常必要，兰州作为西部欠发达地区，由于直接融资市场发展缓慢，通过银行进行贷款仍然是工商企业寻求资金支持的首要选择。一直以来，银企信息不对称、企业抵押物不足等因素已成为企业贷款的最大障碍，如何建立银企间资金供需良性互动的长效机制，大力推动兰州新区经济实现跨越式发展，实现2030年新区GDP达2 700亿元的宏伟目标，探索建立产融结合的融资模式具有现实意义。 　　产融结合是指金融企业与产业基于同生共长的发展目的通过参股、持股、控股和人事参与等方式进行相互融合，保持一种稳定并且密切的关系。中国的产融结合模式源于20世纪80年代中期全国范围内的银行体系改革，当产业资本发展到一定阶段时，随着资本需求的不断增加，产业资本与金融资本产生相互渗透，而当金融资本发展到一定阶段时，也必然需要寻求产业资本对其提供帮助。从这个层面来看，产融结合模式是社会资源进行有效配置的有效推动力，也是市场经济发展的必然趋势，之所以产融结合对该模式的主要内容包括：（1）工商企业参股金融企业；（2）金融企业参股工商企业；（3）集团财务公司；（4）金融控股公司。 　　一、产融结合融资模式的优势 　　（一）改善金融机构资金循环 　　一般情况下，金融机构，特别是银行的资金循环具有“双重支付、双重归流”的特征。但是在产融结合模式下，商业银行通过间接的方式介入现实的成产过程和流通过程，双重支付和双重归流的约束机制无法产生作用，因此，产业资金循环成为了一种相对独立的运动。在第一重支付中，金融机构会根据对企业的预期投资效益来决定是否贷款，第二重归流中，贷款到期时企业必须偿还利息，否则金融机构可以对企业在银行的部分或者全部抵押物进行拍卖。 　　这个过程表明，金融机构的贷款资金和产业获得的投资资金之间存在着一种债权的软约束关系，并且相互独立又相互依赖。因此，通过产融结合，可以从客观上消除金融资金和产业资金之间的这种对立关系，以产生更多的使用价值，有效降低社会监督管理费用，最终实现利润最大化的目标。 　　（二）解决信息不对称 　　信息不对称是指市场中的某些参与者所获得的信息是另外一些参与者所不知道或者还未获得的，由于这种信息不对称的出现，商业银行针对各个类型的工商企业进行定价就会面临着困难，因此商业银行通常情况下会规定一个相同的但是利率较高的区间水平。这个较高的利率水平区间所产生的影响包括：（1）具有风险偏好的工商企业将会接受这个利率水平，但是风险厌恶型的企业将会选择放弃贷款，从而出现“逆向选择”的情况；（2）任何已获得银行贷款的工商企业均会倾向于改变所投资项目原有的性质，即从具有稳定收益的项目转而投资具有更高收益但伴随着更大风险的项目，使得商业银行的贷款行为出现风险，也就是所谓的“道德风险”。因此，“逆向选择”会导致社会信贷资源的极大浪费，而“道德风险”又会催生社会资本出现损失的风险。从这个角度来看，产融结合模式是解决这种信息不对称的有效方式。该模式通过公开的信息披露机制和商业银行控股、参股方式，使得商业银行能够更加全面得了解工商企业的真实经营状况，防止企业隐瞒重要信息，也在日常监控中确保银行的利益不受到损失。 　　（三）减少交易费用 　　商业银行和工商企业作为市场的参与主体，各自具有不同的经济利益，因此，这两者在信用交易的过程中也会产生交易费用。另一方面，金融机构与企业签订中长期合约以后，交易费用便可以理解为企业所要承担的沉没成本。当