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我国风险投资浅析与展望 　　摘 要:风险投资是市场经济发展到相当发达后产生的一种新型的投资方式,具有高投入、高风险、高回报的特点,在推动科技产业化、促进技术创新、促进一国的经济发展、增强国际竞争力和提高就业等方面发挥了重要作用。风险投资在我国已走过了20年,与成熟的发达国家相比仍处于初期阶段,但也在不断的发展与探索。本文通过分析风险投资的运作机制及我国风险投资发展的现状,提出了发展我国风险投资体系的一些建议及对未来的前景做出展望。 　　关键词:风险投资 运作机制 现状 展望 　　中图分类号:F8 文献标识码:A 文章编号:1672-3791(2011)08(a)-0225-02 　　 　　风险投资(venture capital)是指由风险投资者提供风险资本,风险投资公司以风险企业为投资对象进行投资、管理、运作的一种融资过程与方式,在当今的金融市场上是一支新兴的正在成长中的金融力量。广义的风险投资泛指把资金投向具有高风险领域希望以此取得高收益的投融资行为;狭义的风险投资则是将资金投入创建时间不长、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业,以期获得高额投资收益的一种投资行为。 　　 　　1 风险投资运作的因素分析 　　1.1 风险投资的运作机制 　　第一步,风险企业提交商业计划书,风险投资家根据风险企业的创业需求在金融市场上通过私人资本、各种基金、大公司资本、银行资本和国外资本等渠道融资。 　　第二步,投资者根据自身的资本实力、投资经验、投资策略以及本身的投资偏好对高技术的产业的发展前景进行战略性判断,并对创业的投资项目进行筛选。 　　第三步,就筛选得到的项目,进行审慎调查和专业评估。包括该项目技术的先进性、成熟性、市场性以及可模仿性;该项目创业者的能力、经营管理水平、信誉道德;创业的风险因素以及可控性、所需要的风险成本及自身的承受能力;风险投资后的收益分析以及风险投资的现金流量分析。 　　第四步,根据分析做出决策。如果方案可行,则通过发达的金融市场机制,运用金融工具和投资手段对该企业进行注资并运用科学管理方法对该风险企业进行监管以及对该企业的生产和销售提出相应的建议等。 　　第五步,在投资之后,判断风险企业成长价值。如果没有增值,则进行清算;如果有增值的价值,则根据投资者的战略和市场情况,选择上市或购并,或让创业者回购或其他方式,从风险企业中撤出已增值的资金。 　　1.2 风险投资成功运作的微观和宏观因素 　　通过上面对风险投资运行机制的分析我们不难发现风险投资运作的成功是要靠微观主体和宏观环境共同发挥作用。下面对风险投资运作的微观和宏观因素分别加以分析。 　　1.2.1 微观因素 　　(1)融资。风险投资的第一步就是融资,即风险投资基金的形成,包括风险投资融资主体(一般指风险投资公司)和风险投资融资对象(即资金来源)。风险投资公司决定着对风险企业的投资规模、投资期限以及根据投资战略选择退出方式等,而且必须具有立项、构建投资、联合、监督增值和促销等技能;融资对象一般是稳定且具有一定规模的资金,例如社保基金。 　　(2)审慎调查。该过程是风险投资公司对风险企业提供的融资计划做出审慎调查的过程,内容包括:企业产品的市场前景、企业发展所处的阶段、市场规模、企业的信誉和知名度、企业家和企业管理团队状况、需要资本、经营范围、技术水平等。 　　(3)监管。在风险投资运作初期很多风险企业会遇到S曲线陷阱问题,而通过风险投资家的服务和监管协助企业发展、实现企业利润,使那些不愿意向股份公司追加资本的风险投资家继续下一阶段投资,即公司完全走出了S曲线陷阱。 　　(4)退出机制。风险投资公司敢冒风险大胆投资,就是为了获得高额回报后退出,退出的方式有公开上市发行、出售、股票回购、兼并以及清算或破产等方式。 　　1.2.2 宏观因素 　　(1)法规和政策因素。法律和政策是风险投资在市场经济条件下得以生存和发展的所必须的宏观因素,在进行风险投资的运作过程中一定会涉及到相关的《公司法》、《合同法》以及《知识产权法》等法律条款,完善这些法律保障体系可以规范风险投资市场,保护投资人和企业双方的利益。为了规范风险投资运作,政府也可以相应的制定《风险投资法》、《风险投资公司法》、《风险投资基金管理法》等约束投资者的行为,税收政策也会直接影响到风险投资的发展。 　　(2)金融市场因素。风险资本市场是当今货币市场和资本市场高度结合的产物,风险资本市场为了满足高技术产业发展速度经济性的要求,应具有速度投融资的功能;为了满足高技术产业发展的关联经济性的要求,应具有提供组合投融资的功能;为了满足高技术产业发展规模经济性的要求,应具有规模投融资的能力;为了满足高技术产业发展范围经济性的要求,要具有广泛投融资的功能。 　　(3)技术创新