政府创业投资引导基金新发展与问题分析.docVIP

政府创业投资引导基金新发展与问题分析 　　摘 要：新的经济形势下，政府助力企业创业创新的工具――创业投资引导基金越发重要。目前，引导基金以政府主导的国有创投公司和专项基金两种形态存在，其发展呈现全面推进的态势，管理方式也更加多样化并有一定的创新性。但也存在一些问题，基金项目繁杂，缺乏统一设计与协调，信息披露和后续监测制度还不完善。对此，应该完善顶层规划，整合各类引导基金，并在运作上充分利用现有的区域股权市场交易平台，同时也应该适当提高引导基金信息公开和披露程度。 　　关键词：引导基金；创业投资；政策建议；江苏 　　中图分类号：832.48 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2016）06-0080-03 　　一、创业投资引导基金是政府助力创业新手段 　　创业投资引导基金（以下简称引导基金）是由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，主要通过扶持创业投资企业发展，引导社会资金进入创业投资领域（2008年国家发改委联合财政部、商务部共同出台的《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》）。通过政府引导基金推动企业创业投资是较为通行的做法，各国政府普遍认识到政府在促进风险投资发展中的最优角色还是引导基金。美国1958年通过SBICS计划，扶持风险投资企业的发展，促进中小企业技术创新和成长。德国于 1989年设立BJTU（新技术企业资本运作计划）。此外以色列（1993年），澳大利亚（1997年），英国（1998年）也分别建立了自己的政府引导基金。我国于2002 年成立了第一支政府引导基金――中关村创业投资引导资金，至今也已有十三年。 　　当前新的经济形势正赋予引导基金更重要的使命和责任。我国已进入创新驱动发展的新阶段，经济转型和结构调整压力日渐突出。“大众创业、万众创新”已经成为时代要求，作为政府助力企业创新的手段，引导基金需要发挥更重要的作用。2014年5月国务院常务会议决定成倍扩大中央财政新兴产业创投引导资金规模，以破解创新型中小企业融资难题。2015年1月国务院决定设立国家新兴产业创业投资引导基金，将形成高达400亿元的总规模，重点支持处于“蹒跚”起步阶段的创新型企业。2015年9月，李克强在国务院常务会议中提出设立国家中小企业发展基金，建立总规模为600亿元的国家中小企业发展基金，重点支持种子期、初创期成长型中小企业。可以预见，政府引导基金必将成为国内人民币基金的重要参与者，并将吸引更多社会资本，助力企业创新和经济转型。从省级层面观察，各省引导基金总体上以两种方式存在（见上页图）。 　　一种存在于省政府主导的国有创业投资公司。这些机构的发展背景一般较为复杂，并且其业务通常涵盖面较广，不会冠名为“创业投资引导基金”，但实际上，其运作的基金中有相当一部分起到了政府引导基金的作用。 　　另一种引导基金以职能部门专设的基金形式存在，即省发改委或科技厅专门设立的旨在支持创新型中小微企业的引导基金。这种基金一般会分为两部分进行运作，一部分由省级负责直接组织运作，另一部分会被分配到个市区县政府（包括工业园区），市区县再配套部分出资后负责具体运作。 　　目前，我国政府引导基金已经形成了一定规模。根据投中集团旗下金融数据产品CVSource 统计显示，截至 2014 年底，国内共成立 209 支政府引导基金，目标设立规模达1 293.39 亿元，平均单支基金规模为 6.19 亿元。 　　二、创业投资引导基金发展中的新特点 　　（一）各级政府重视，呈现出全面发展态势 　　在国务院出台《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》后各省市政府都十分重视，纷纷出台了省级和市级政府引导基金的相关文件，设立发展目标并筹划运作。目前政府引导基金呈现出从国家到省再到市县区全面推进的态势。以江苏为例，2010年就发布了省级引导基金管理办法，并设立“江苏省新兴产业创业投资引导基金”。各市区县在省政府精神下，也各自推出相应的地方引导基金管理办法，大力发展引导基金。 　　（二）管理方式多样化，有创新 　　政府引导基金的运作和基本模式类似，一般以“政府引导、市场运作，科学决策、防范风险”为原则。但各地引导基金在具体管理方式，包括引导基金管理机构的设置、基金决策方式、基金投向等方面呈现出多样化特征，并且有一定的创新性。 　　以苏州工业园区和无锡新区的具体运作为例。苏州政府引导基金的管理机构为地方国有企业元禾控股集团（原苏州创业投资集团以及中新苏州工业园区创业投资有限公司），引导基金定位和运作方面非常市场化。引导基金托管机构作为LP 不参与子基金管理团队日常运作和项目投资决策。在收益分配上也和其他投资人同股同权。在项目选择上以最优为原则，投资地域、投资阶段、投资企业的性质均不加以限制。子基金采取多种组织形式，如中外合作非法