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联合风险投资智力资本及其对企业价值创造影响 　　中图分类号：F275 文献标识码：A 　　内容摘要：知识经济时代，知识、创新的无形生产要素在价值创造过程中占据着无可替代的重要位置，对于企业而言，以智力资本为代表的无形资产开始成为其市场竞争优势实现和维持的重要保障要素。研究发现，来自于联合风险投资家的智力资本是实现企业成长期关系网构建的主要因素，它不仅有效弥补了企业进一步发展所需的人力物力等资源，还能通过人力资本激发创新资本和结构资本，并不断强化企业原本的关系资本，最终实现对企业价值的有效提升，并实现企业价值创造活动的良性循环。 　　关键词：联合风险投资 智力资本 价值创造 循环 　　对于企业而言，尤其是新兴的、尚处于创业期的企业，如何通过对智力资本的获取和管理实现对成长周期和自身资源的限制，是企业管理的重要内容。通过联合风险投资实现??智力资本的有效获取是最为便捷的途径，它可以在较短时间内实现对该要素的快速占领，并通过高效的智力资本管理实现价值增值。基于此，本文在厘清相关概念的基础上，深入探索联合风险投资背景下智力资本作用于企业价值创造的主要机理，以期为企业实践活动的开展提供有效的理论指导。 　　智力资本作用于价值创造的一般特征 　　智力资本不同于资本、劳动和土地等有形资产，其独有的特殊、复杂内在决定了其经济效用的发挥更具战略性。正如据资源基础观所指出的，智力资本所表现出的一系列特征与异质资源极为相似，这也决定了其必然成为企业的战略资源和竞争优势源所在，至于其价值创造过程中的主要特征则包含以下方面： 　　一是价值创造过程的多元增值特征，即智力资本不仅可以作为生产要素直接参与价值增值过程，还可以其他资本要素为作用途径间接作用于企业价值增值，尤其是通过对企业市场认可度、美誉度的作用，可对企业未来价值增值空间产生间接影响。 　　二是价值创造过程中的延续特征，智力资本参与生产是延续的，这主要是因为它存续于人体和组织中，将随其所有者自身素质的改变而不断变化，具有显著的动态性，不仅不会通过折旧或分摊而退出生产过程，还会随所有者认知的提升而不断增强要素的价值贡献度。 　　三是价值创造过程中的创新特征，这主要区别于传统财务资本的固定特征而言，智力资本自身存在的基础就是知识的不断更新，如果无法随着新知识的出现而及时更新自我，那么就无法再为企业价值增值提供相应的智力支持，自然也就不可能再称其为“资本”。 　　四是价值创造值的难计量特征，智力资本的作用对象往往是企业内在价值，它的衡量既要考虑目前的经营状况，又要参考未来的增长潜力，这就必然导致数值衡量的难操作性。加之智力资本自身的无形性、主观性、复杂性和动态性特征，更增加其测量难度。 　　从智力资本价值创造的特征不难发现，其自身的动态性和延续性决定了其效用发挥的巨大潜力，但自身的无形性和难计量特性又导致其往往在价值衡量中被忽略，尤其是单纯以财务绩效为计量指标的情况下，对于市场价值衡量指标的缺乏将导致价值计量的非全面性。这也进一步表明深入探索智力资本如何实现对企业市场价值的强大拉动作用尤为重要。 　　联合风险投资影响企业网络关系建设的一般路径 　　（一）企业不同时期的关系网构建 　　从企业关系网络的本质可知，其就是组织形成于社交过程的社会性联系，且该联系对于企业自身能力的提升至关重要。Tseng，C.Y（2005）以中小企业为研究对象，指出关系网络的构建可以实现对企业所缺知识和经验的有效弥补； Bontis，N（2000）则通过数据分析发现，关系网络构建的效果将直接对企业初期的融资状况产生直接影响。可见，企业关系网络将直接对企业运营产生影响，且随着企业规模的扩展，自身所构建的关系网络也将随之扩展，结合企业不同成长周期梳理其各阶段的社会关系网络特征，具体如图1所示。 　　从图1可见，在创业初期，鉴于企业自身资源的缺乏和经营风险较高的特征，决定了其在种子期和初创期所构建的关系网络主要是以创业者个人为基础的非正式关系网络，联系对象主要为与创业者个人有关的个人；一旦企业进入成长期则会逐渐挣脱资金、风险方面的束缚而积极构建新的弱关系网络，即与市场关系相似但却更为开放的关系网；步入成熟期的企业，在市场份额方面具备了一定优势，希望通过社会网络的构建为企业发展带来新启发，即更希望构建战略性关系网以实现企业的可持续发展；步入衰退期的企业，自身所占据的市场份额显著降低，此时对于企业而言，其关系网的构建则主要关注于现有资源的充分利用和有效拓展，即试图通过再创业实现自身的新发展。 　　（二）联合风险投资在企业网络关系建设中的效用 　　从企业成长各阶段的关系网特征可以发现，其实现自身质的飞跃的阶段主要是初创晚期和成长期，而这一时段对于关系网的构建则由以个人为基础转变为以社会为基础，需要实现个