浅谈信用担保在我国电力工程项目融资中应用.docVIP

浅谈信用担保在我国电力工程项目融资中应用 　　摘要:自20世纪80年代以来，在发展中国家，都先后兴起了利用项目融资方式，吸引外商投资基础设施的浪潮。本文以我国电力行业为例，系统得阐述了担保在化解项目融资风险、确保项目融资成功等方面发挥的重要作用。 　　关键词:信用担保；电力行业；项目融资 　　 　　众所周知，项目融资的最大特点就是“无追索”或“有限追索”，一旦项目失败，项目贷款人将面临着巨大的风险。因此，做到风险的合理分配和严格管理是项目成功的关键，也是项目各参与方谈判的核心问题。而风险分配与管理的主要手段就是通过一系列带有担保性质的融资合同、协议将风险合理得分配给项目各参与方，从而约束各方的行为，电力行业尤其如此。 　　 　　一、工程项目融资担保概述 　　 　　工程项目融资担保是指借款方或第三方以自己的信用或资产向境内外贷款人做的还款保证，具体可以分为物权担保和信用担保，即物的担保和人的担保。 　　在项目融资这种国际融资活动中，较少使用物权担保，而且作用也非常不明显。在信用担保中，保证人的信用至关重要，它往往是贷款人在决定是否贷款诸多因素中的决定性因素。与物权担保相比，信用担保无论在国际项目融资还是国内项目融资中都得到了广泛的应用。在工程项目融资中，主要信用担保有完工担保、无论提货与否均需付款合同和安慰信。 　　 　　二、主要信用担保的类型 　　 　　(一)项目完工担保 　　项目融资中风险最大的是项目的建设阶段，项目能否按期建成投产并按照其设计指标进行生产经营是以项目现金流量为融资基础的项目融资的核心。因此，项目完工担保就成为项目融资结构中一个最主要的担保条件。 　　完工担保所针对的项目完工风险包括：由于工程或技术上的原因造成的项目的延期完工、成本超支和质量缺陷；由于上述任何原因造成的项目停建以致最终放弃项目。 　　项目“商业完工”标准的制定及检验是相当具体和严格的，这其中包括了对生产成本的要求，对原材料消耗水平的要求，对生产效率的要求以及对产品质量和产品产出量的要求。无论哪项指标不符合在融资文件中所规定的指标要求，都会被认为是没有达到顶目完工担保的条件，项目完工担保的责任也就不能解除。 　　项目完工担保的提供者主要由两类组成：一类由项目的投资者(经常是项目主办方)提供完工担保，例如：我国电厂项目承建方一般为地方电力公司下属的工程公司，多数情况下，都由电力公司为承建方做出完工担保。但这种情况下，若所选择的承包商水平有限，担保出具者就要承担较大的完工风险。另一类是由承建项目的工程公司或有关保险公司来提供。例如：在激烈的竞争中，为了获得项目的承建权，不少有实力的工程承包商要与业主签订“交钥匙合同”，承担成本超支的风险。该 　　（二）“无论提货与否均需付款”等系列合同 　　在项目的投产经营阶段，确保产品的销售，保证项目未来的现金流量是项目融资的核心问题。项目融资要求签订长期的产品销售合同融资的支持。典型的产品销售合同是“无论提货与否均需付款”和“提货与付款”合同。前者，项目产品购买者必须无条件按合同约定的价格和数量购买产品；后者，项目产品购买者只承担在取得产品的条件下才履行合同确定的付款义务。 　　在我国电力工程项目融资中，通常要签订政府特许的“运营购电协议”。该协议通常会保障项目的最低售电量，并争取较高的上网电价。如在广西来宾B电厂项目中，广西电力局就和项目公司签署了上述协议。同时为了保障能源的供应，控制运营成本，广西建设燃料公司还和项目公司签订了“煤炭供应与运输协议”，确保来宾B电厂项目能源的按时、按量的供应。 　　（三）安慰信 　　安慰信一般是项目主办方或政府写给贷款人，对它发放贷款给项目公司的行为表示支持的信。 　　担保人同意向项目公司提供一切必要手段使其履行经济责任。例如，母公司愿意在子公司遇到财务困难时提供帮助等。 　　在我国电力项目融资中，中央政府部门(如国家发改委)或地方政府部门(如省政府、省电力局)往往为大型项目融资向贷款方出具安慰信，为项目的进展创造良好的支持环境。 　　 　　三、信用担保应用实例 　　 　　按照项目周期发展理论，电力项目建设可以划分为投资决策阶段、投资建设(含试生产)阶段和生产运营阶段。下面就着重探讨信用担保在上述三个阶段中的应用。 　　（一）投资决策阶段 　　在项目的前期决策阶段，除了要获得良好的项目投资回报以外，东道国的政治、经济和法律环境以及项目参与方的资信和履约能力也是项目贷款人决定是否贷款的重要因素。 　　在我国，由于政府机构目前一般不允许对项目做任何形式的担保和承诺，因此化解这类政治、法律风险当前较为可行的办法有两种：一是，由我国中央政府部门或地方政府开具安慰信，增强贷款人对项目的信心；二是，由专门的保险公司为东道国政