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资金对企业发展的作用和企业常规融资渠道浅析 　　【摘 要】 　　资金安全对于企业管理的重要程度不亚于血液对于人体的重要程度。我们通过对企业传统融资渠道的梳理总结可以发现企业传统融资渠道主要有股权融资、债权融资、中长期贷款融资；通过分析各种渠道的优缺点进而分析我国企业融资的总体环境，并提出改善的政策建议。 　　【关键词】 　　资金 融资渠道 企业发展 　　一、引言 　　企业在正常的生存发展过程中，资金的重要性主要体现在两个层面：支付各种到期应付款，保持企业正常生存、运转；支付企业扩大再生产产生的各种支出，为企业的发展壮大提供有力的支持。对于企业来说，资金链的安全，是企业生存的前提。如果资金链出现问题，到期账款和债务无法得到及时清偿，就要面对极大的破产清算风险。另外，从企业扩张和发展的角度看，充裕的现金储备也将极大地保障企业的扩张节奏。同时，从现金流量表的角度看，现金及现金等价物余额主要取决于：（1）经营活动产生的现金流量；（2）投资活动产生的现金流量；（3）筹资活动产生的现金流量。在财务管理中，融资活动是指企业筹集资金的过程和方式，是筹资活动的主要组成部分。因而合理地安排投资和融资活动，对企业的健康成长起着至关重要的作用。 　　二、融资渠道的构成 　　（一）股权融资 　　股权融资主要指通过让渡企业股权而取得资金的融资方式。常见的股权融资可分为下列几类：（1）未上市公司通过IPO（即首次公开募股）进行股权融资；（2）已上市公司通过增发配股等形式进行股权融资；（3）非上市公司通过股权结构对内调整或股权对外出让进行股权融资。 　　从上述各类型看，股权融资最大的优点在于长期性：购买股权的资金将永久性地成为企业的资本金，而企业无须对资金的出借人偿还本金，不需要支付事先约定的利息费用，也就没有强制性的当期财务压力，客观上降低了企业的财务费用，降低了融资成本。 　　股权融资的不足主要体现在以下方面： 　　1、股权融资的操作成本相对债权而言较高。 　　2、股权融资会改变公司原有股权结构，可能对企业的长期发展造成隐患，甚至让原有的企业控制者失去对企业的控制权。 　　3、股权融资完成后公司信息披露增多带来的经营信息外流风险。 　　从我国A股市场股权融资现状分析，可以得到如下结论： 　　（1）自1990年以来，中国A股市场的市值和上市公司家数总体上呈现快速增长的局面。A股市值在2007年的牛市中达到40.1万亿的顶点后快速下跌至2008年的14.8万亿的低点，而后恢复增长趋势。从1990年至今，A股的上市公司家数随着资本市场的发展一直维持稳步增长，并在2011年底达到2，432家。 　　（2）随着A股市值的不断扩大，优秀公司通过IPO、已上市公司通过增发和配股等渠道进行股权融资的家数、融资金额都在稳步增长。其中，增发融资的绝对金额已经逐步和IPO接近，并且在2005、2008、2009、2011年超过IPO融资。 　　（二）债权融资 　　债权融资主要指有资金需求的企业向债权人借入资金的一种融资方式。此种方式最大的特点在于债务人获得的只是资金的使用权而不是所有权，因此负债资金的使用是有财务成本的，而债务人必须以约定的方式偿还本金并支付利息。 　　常见的债权融资可分为以下几类：（1）无附加选择权的公司债券。（2）可转换债券。（3）短期融资券。（4）中期票据。（5）商业信用融资。 　　对于债权融资，三类手段共同的优点在于融资手段灵活、方便，融资成本除商业信用融资中的民间融资外相对较低。 　　但是，债权融资同时存在着自己的缺陷和不足：首先，对于大多数债权融资而言，都需要债务人提供抵押、质押或者担保，纯信用融资难度较大。其次，债权融资完成后，债务人必须按照事先约定的方式支付利息本金，还款付息时限要求相对严格，当期财务成本相对较大。若债务人无法按照事先约定完成还本付息的义务，则将面临较大的法律风险和信用风险，甚至有破产清算的可能。 　　从我国债券发行、交易等现状分析，可以得出如下结论： 　　企业发行债券融资，主要有公司债、企业债、中期票据、短期融资券、资产支持债券、可转债等手段。从存量债券的数量和面额看，中期票据、短期融资券、公司债和企业债占据绝大部分份额。值得注意的是，我国从2008年4月15日开始恢复中期票据的发行；从2005年5月26日推出短期融资券。一方面，我国债券创新，交易品种随着短期融资券和中期票据等工具的发行而越来越丰富，有利于我国债券市场的发展完善；另一方面，应该注意到，如果去除短期融资券和中期票据，债券融资的主要来源仍然集中在传统的公司债和企业债。 　　（三）银行信贷融资 　　银行信贷融资是我国企业债权融资的一种重要形式。银行信贷融资又是企业间接融资的普遍形式，广泛存在于我国经济活动中。银行信贷融资的债务人是有资金需要的企业，债权人是出借资