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跨国石油公司风险分级和排序模型构建及应用 　　［摘 要］ 以跨国石油公司为研究目标,在兼顾指标体系的完备性和排序结果清晰性的基础上,排除公司规模的影响及单一年份数据的缺陷,构建一个可以综合反映石油公司经济、资源、政治风险的风险分级与排序模型。模型通过建立特定的指标体系并赋予指标相应的权重,计算公司的综合风险指数,并依之对公司进行排序。以石油股份公司等五家跨国石油公司为样本,对模型进行应用。结果显示,中石油股份公司综合风险最低。? 　　［关键词］ 跨国石油公司;风险分级;评价指标;气泡图? 　　［中图分类号］F416.22 　　 ［文献标识码］A 　　 ［文章编号］ 1673-5595(2012)01-0008-05?? 　　 　　一、综述? 　　 　　石油作为一种重要能源,其对经济的影响不可谓不重。石油公司作为石油开发的主体,在其自身发展过程中蕴含着许多风险,尤其是对于跨国石油公司来说,风险更多、更大。如何集成公司资源、经济评价、可持续发展等各方面的信息,评估国际石油公司的综合风险,并对其进行排序,是一个重要研究课题,有很强的现实意义。? 　　 　　当前,对公司风险排序的研究很少。曾鸣利用模糊分析方法,将保险公司面临的风险分解成若干风险因素子系统,构造各子系统风险因素识别模型,通过合成后建立整个保险公司系统模糊优序模型,可以实现保险公司按风险排序??［1］?。? 　　 　　对项目风险排序问题,国内外许多专家学者都进行了研究,如赵辉等利用德尔菲法确定影响海外投资项目优劣的内、外因素的权重及数值,再根据各个项目的综合实力数值进行项目排序??［2］?。李少明总结了风险排序的发展情况,并对风险排序的概念、指标及方法进行了综述,指出现有研究多以排序方法的精确性为焦点,而风险排序指标的全面性、合理性研究仍不够充分,尤其缺乏对风险排序的逻辑机理和理论基础的深入、系统的分析??［3］?。David Baccarini等介绍了一种CAMS采用的项目风险等级排序方法,并强调了风险管理中风险评级的重要性??［4］?。Nick等提出了一套“财富之轮”评价系统,指标广泛,能够展示不确定性随着时间演进而变化的轨迹,但是最终结果不够清晰??［5,6］?。赵东等给出了国际油气勘探开发项目综合排序的原则,在兼顾指标体系的完备性和排序结果清晰性的基础上,构建了项目综合排序模型,并用气泡图同时表示项目资源、经济、政治三方面的风险??［7］168?。? 　　 　　本文将借鉴项目风险排序模型,构建跨国石油公司风险分级与排序模型。? 　　 　　二、跨国石油公司风险排序原则? 　　 　　根据石油公司的运营业绩来对风险进行分级与排序,本文认为跨国石油公司排序主要有如下几个原则??［7］165?: 　　第一,排序系统能够反映公司的发展目标及投资者偏好。 　　第二,用于跨国石油公司排序系统的风险体系应该是适宜的,既不能是单一维度的风险比较,也不宜是穷尽所有风险因素的综合比较。构成该风险体系的风险维度,应该是可以显著体现石油公司总体发展情况的风险因素的集合。 　　第三,风险指标体系的每一个维度应该具备完备性、可比性、传递性的特征，即用于决策的风险指标体系的任意一个维度的不同状态,都是可以比较的。同样,这种比较应该是可以传递的,以保证该风险体系比较结果的逻辑一致性。 　　 　　第四,最终比较结果的一维性。多维的风险指标体系之间无法进行直接对比,必须通过规范化处理后,结合投资者的目标体系,进行加权或其他处理,最终得到一个一维化的结果,使得投资者能对跨国石油公司多维的风险状态进行排序。? 　　 　　总之,投资者(公司)的目标体系是决定排序及风险体系的最根本因素,它直接决定了哪些风险因素将会被考虑、被如何考虑，以及如何最终影响排序结果。 　　中国石油大学学报(社会科学版) 2012年2月 　　第28卷 第1期 潘燕妮，等：跨国石油公司风险分级与排序模型构建及应用 　　同样,风险指标的可测度性也是影响最终指标体系构成的重要影响因素,风险状态不可识别(如资料的缺乏),或测度风险的工具过于复杂、耗时费力,也可能会导致某些风险因素不被纳入排序体系要考虑的风险因素之中。? 　　 　　三、跨国石油公司风险分级与排序模型指标体系的构建? 　　 　　（一）公司风险评价指标体系的构成? 　　 　　基于可用的信息和可行的分析,本文认为公司项目综合分级和分类指标由三部分组成:经济评价指标、资源评价指标和政治评价指标。? 　　 　　1.经济评价指标的构成? 　　 　　经济评价指标度量了跨国石油公司在经济方面的风险,一般来说,可以包含多个因素,如资产回报率(ROA)、资产负债率等等。本模型中,在考虑项目实际数据的可获得性后,模型选择了