申银万国-信托行业发展前景展望：从“野蛮生长”到“战略转型”.pdf

业 产 及 业 行 kuxsmi:4462kuxe 金融/信托 2013 年 11 月 15 日 究 研 业 行 从“野蛮生长”到“战略转型” ——信托行业发展前景展望 / 评 点 业 行 中性 2007 年新两规颁布后，信托业的发展驶入快车道。截止 2013 年 9 月末，信托 受托管理资产超过10万亿，占GDP的比重由2007年的3%增长至2012年14.6%。 相关研究 随着信托业务规模的飞速增长和信托公司主动管理能力的持续提升，信托行业 告 报 究 研 券 证 的盈利能力实现快速增长。信托行业总收入从 2007 年的 219 亿元增长至 2012 年的 638 亿元。信托资产规模的扩张完善了金融子行业的结构，促进储蓄向投 资转化。2007-2012 年，信托行业将业务重点由固有业务投资转移到资产管理 的信托业务。2010 年成为全行业业务收入模式转型的分水岭，全行业经营收入 284 亿元，信托业务收入 167 亿，占比首次超过 50%，并且 2010 年到 2013 年 间进一步提高至 75%以上。 信托业资产规模的增长主要归功于以下几个原因：银信合作的推动、刺激财政 政策下基础产业类信托和信政合作的发展、货币从紧环境下的融资需求。总体 上，信托业的井喷发展是在政策调控中寻求发展机会，并受到各类监管措施的 影响。 随着我国金融市场的深化，保险、基金以及券商业务范围逐步放开，信托业迎 来了其他资产管理行业的挑战。在分业监管的背景下，信托、保险、基金和证 券公司各尽其职，一定程度上避免了风险在金融机构内部的传导，但同时也助 长了监管套利。2012 年三季度以来，保监会和证监会接连出台措施，放松对保 险业、基金业以及证券业开展资产管理业务的管制，其他资产管理行业监管壁 垒的逐渐打开使得信托业承受巨大压力。除大幅度拓宽投资范围外，监管层允 许其他资产管理机构开展多种资产管理计划，无论是从目标群体还是投资范围 来说，都直接冲击信托公司的单一资金信托计划和集合资金信托计划，分流信 证券分析师