2019年机械行业投资策略之铁路设备.docxVIP

目 录 HYPERLINK \l _bookmark0 1、 政策持续发力基建，2019 年铁路投资边际向上改善 4 HYPERLINK \l _bookmark1 、 2018H2 政策发力基建补短板，铁路投资逐月回暖 4 HYPERLINK \l _bookmark5 、 预计 2019 年铁路投资超 8000 亿元、边际向上改善 5 HYPERLINK \l _bookmark9 2、 铁总经营趋好保障后续投资，2019-2020 年将迎通车高峰 7 HYPERLINK \l _bookmark10 、 铁总经营情况愈发稳健，政策支持解决后续资金问题 7 HYPERLINK \l _bookmark16 、 2006-2017 年国内铁路高歌猛进，高铁里程占比已接近 20% 8 HYPERLINK \l _bookmark23 、 “十三五”规划进入收官阶段，2019-2020 年将迎来通车高峰 9 HYPERLINK \l _bookmark29 2.4、 2018-2020 年铁路新通车里程复合增速约 50%，高铁占比 42% 11 HYPERLINK \l _bookmark34 3、 各类车辆采购稳步提升，铁路装备产业链持续受益 12 HYPERLINK \l _bookmark35 3.1、 2019-2020 年铁路建设进入装备采购密集期，产业链持续受益 12 HYPERLINK \l _bookmark37 3.2、 动车组招标恢复常态，预计 2019-2020 年动车组招标 365/400 列 12 HYPERLINK \l _bookmark44 、 提升铁路货运比例，预计 2019-2020 年货车采购复合增速约 30% 15 HYPERLINK \l _bookmark48 、 动力集中动车组已开始批产，替代传统客车空间或超过 2500 亿元 16 HYPERLINK \l _bookmark55 4、 投资建议 17 HYPERLINK \l _bookmark56 、 中铁工业：铁路建设早期受益品种，预计将持续受益政策利好 18 HYPERLINK \l _bookmark61 、 中国中车：轨交装备绝对龙头，铁路回暖带动业绩估值双提升 19 HYPERLINK \l _bookmark67 、 思维列控：行业景气向上叠加产品升级，收购蓝信完善轨交布局 20 HYPERLINK \l _bookmark73 5、 风险提示 22 HYPERLINK \l _bookmark74 、 基建及铁路投资不及预期 22 HYPERLINK \l _bookmark75 、 原材料价格上涨风险 22 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark3 图 1： 2018H2 铁路运输业固定资产投资降幅明显收窄 5 HYPERLINK \l _bookmark4 图 2： 2018H2 铁路固定资产投资增速明显回升 5 HYPERLINK \l _bookmark6 图 3： 铁路投资历来是国内经济稳增长、逆周期调控的重要抓手 6 HYPERLINK \l _bookmark7 图 4： 预计 2018 年国内铁路固投约 7900 亿元 6 HYPERLINK \l _bookmark8 图 5： 预计 2019-2020 年铁路固投年均超 8000 亿元 6 HYPERLINK \l _bookmark11 图 6： 2017 年铁总税后净利润创历史新高 7 HYPERLINK \l _bookmark12 图 7： 2018 前三季度铁总偿债能力创历史新高 7 HYPERLINK \l _bookmark13 图 8： 2016 年以来铁总资金来源对贷款比例逐步下降 7 HYPERLINK \l _bookmark14 图 9： 2011 年以来铁总用于设备投资比例逐步提升 7 HYPERLINK \l _bookmark17 图 10： “十一五”铁路网规划图 8 HYPERLINK \l _bookmark18 图 11： “十二五”铁路网规划图 8 HYPERLINK \l _bookmark19 图 12： 2006 年以后国内铁路进入高速发展期 9 HYPERLINK \l _bookmark20 图 13： 2017 年国内高铁营业里程占比达到 19.2% 9 HYPERLINK \l _bookmark21 图 14： 2017 年国内铁路客运量同比增长 9.6% 9 HYPERLINK \l _bookmark22 图 15： 2017 年国内高铁客运量同比增长 43.4% 9 HYPERLINK