联讯新三板2019年年度投资策略：冰与火之歌.docxVIP

目 录 目 录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、2018 年新三板市场总体回顾 5 HYPERLINK \l _bookmark1 1、新三板行情总体表现疲弱，三板指数与主板各指数全年跌幅均超 20% 5 HYPERLINK \l _bookmark3 2、退市潮愈演愈烈，今年新三板市场企业数量首度出现下滑 5 HYPERLINK \l _bookmark7 3、市场总市值下滑 26%，高市值企业大量退市 6 HYPERLINK \l _bookmark13 4、2018 年流动性不足问题依旧待解，超六成新三板股票没有成交 8 HYPERLINK \l _bookmark17 5、定增市场表现继续平淡，投资者望而却步 9 HYPERLINK \l _bookmark22 6、2018 年中报业绩相较于 2017 年同期有所下滑 11 HYPERLINK \l _bookmark27 7、创新层企业质量有保证，三季报整体业绩好于去年同期 13 HYPERLINK \l _bookmark32 8、三板企业 IPO 过会率略高略高于其他企业，新三板依然是 IPO 强大后备力量 14 HYPERLINK \l _bookmark37 9、上市公司淘金新三板持续升温 17 HYPERLINK \l _bookmark42 10、2018 年新三板相关政策、高层讲话、大事件一览 19 HYPERLINK \l _bookmark43 11、2018 年新三板发布三项存量优化制度 21 HYPERLINK \l _bookmark44 发行制度政策改革： 21 HYPERLINK \l _bookmark45 做市商评价方法的引入 22 HYPERLINK \l _bookmark51 二、关于 2019 年新三板市场的四大猜想 26 HYPERLINK \l _bookmark52 1、改革步伐将进一步加快 26 HYPERLINK \l _bookmark53 2、差异化制度供给红利逐步释放 27 HYPERLINK \l _bookmark56 3、“万”家规模或将受挑战 29 HYPERLINK \l _bookmark57 4、 融资收缩的趋势会得到一定程度修复 29 HYPERLINK \l _bookmark58 三、2019 年度新三板投资策略：两条主线如何演绎？ 29 HYPERLINK \l _bookmark59 1、2019 年新三板市场总体走向判断 30 HYPERLINK \l _bookmark60 横向比较 30 HYPERLINK \l _bookmark62 纵向比较 31 HYPERLINK \l _bookmark64 2、科创板带动新科技估值提升的结构性投资机会 31 HYPERLINK \l _bookmark67 3、“精选层”制度红利带来的投资机会 32 HYPERLINK \l _bookmark71 风险提示：股市有风险，投资需谨慎 34 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1： 2018 年各市场涨跌幅情况 5 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 2： 2011 年至今新三板挂牌家数变化情况 5 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 3： 2014 年至今每年退市企业数量变化 5 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 4： 2018 年每月挂牌企业数量及新增挂牌、退市数量情况 6 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 5： 挂牌企业总股本（合计） 6 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 6： 挂牌企业总市值 6 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 7： 历年来各市值区间分布情况 7 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 8： 新三板市场市值分布情况（截止至 2018 年 11 月 28 日） 7 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 9： 市值超过 50 亿元的挂牌企业 8 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 10： 历年新三板市场成交量情况 8 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 11： 历年新三板市场换手率情况 8 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 12： 按 2017 年上半年成交量规模分类的公司数量 9 HYPERLINK \l _bookmark18 图表 13： 2013 年—2018 年每年新增预案募集资金和实施完成募集资金（亿元） 9 HYPER