房地产债券有关问题观察系列之一：关注明年到期接续压力.docxVIP

目 录 HYPERLINK \l _bookmark0 宏观形势 4 HYPERLINK \l _bookmark1 近两年来地产调控收紧 4 HYPERLINK \l _bookmark4 宏观环境 6 HYPERLINK \l _bookmark11 行业景气 9 HYPERLINK \l _bookmark12 先行指标：个人住房公积金贷款利率 9 HYPERLINK \l _bookmark14 供求关系 10 HYPERLINK \l _bookmark18 房价变化 11 HYPERLINK \l _bookmark21 盈利能力及偿债能力 12 HYPERLINK \l _bookmark24 地产债券 14 HYPERLINK \l _bookmark25 房地产债券概览 14 HYPERLINK \l _bookmark34 发债等融资难度依然较大 20 图表目录： HYPERLINK \l _bookmark3 图 1: 2017 年个人按揭贷款增速就已逐步回落 6 HYPERLINK \l _bookmark5 图 2: 房地产和全国的 GDP 6 HYPERLINK \l _bookmark6 图 3: 房地产和全国 GDP 的增长率 6 HYPERLINK \l _bookmark7 图 4: 全国金融机构新增贷款的累计值变化 7 HYPERLINK \l _bookmark8 图 5: 金融机构新增贷款增长率 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图 6: 2008 年金融危机以来投资对经济增长仍有重要影响 8 HYPERLINK \l _bookmark10 图 7: 15-64 岁人口总数占比 9 HYPERLINK \l _bookmark13 图 8: 个人住房公积金贷款利率 9 HYPERLINK \l _bookmark15 图 9: 商业住宅竣工面积及同比增长 10 HYPERLINK \l _bookmark16 图 10: 商业住宅新开工及同比增长 10 HYPERLINK \l _bookmark17 图 11: 商品住宅销售面积及同比增长 11 HYPERLINK \l _bookmark19 图 12: 全国百城住宅历史样本均价及环比增长 12 HYPERLINK \l _bookmark22 图 13: 2015-2017 年各行业销售毛利率 13 HYPERLINK \l _bookmark23 图 14: 2015-2017 年各行业流动比率 13 HYPERLINK \l _bookmark26 图 15: 2010-2018 年房地产行业债券存量变化 14 HYPERLINK \l _bookmark27 图 16: 2014 年-2018 年房地产行业债券发行情况 15 HYPERLINK \l _bookmark28 图 17: 2013-2024 年房地产行业债券到期情况 16 HYPERLINK \l _bookmark31 图 18: 新发债券主体评级分布 18 HYPERLINK \l _bookmark35 图 19: 地产开发贷余额同比增速自 2017 年 3 月开始回升 20 HYPERLINK \l _bookmark36 图 20: 房地产行业债券发行量变动 21 HYPERLINK \l _bookmark37 图 21: 国内房地产企业海外发债情况 22 HYPERLINK \l _bookmark38 图 22: 12 月人民币兑美元中间价下行 0.74? 23 HYPERLINK \l _bookmark39 图 23: 1-12 月人民币兑美元中间价上行 5.9? 23 HYPERLINK \l _bookmark2 表 1：2018 年中央经济工作会议要点 HYPERLINK \l _bookmark2 5 HYPERLINK \l _bookmark20 表 2: 2017 年 11 月和 12 月新建住宅价格指数环比增长 HYPERLINK \l _bookmark20 123 HYPERLINK \l _bookmark29 表 3: 2016 年至 2024 年房地产债券的月度到期规模最大值 HYPERLINK \l _bookmark29 17 HYPERLINK \l _bookmark30 表 4: 新发债券到期期限情况 HYPERLINK \l _bookmark30 17 HYPERLINK \l _bookmark32 表 5: 新发债券类型分布 HYPERLINK \l _bookmark32 19 HY