非金属建材行业1月投资策略：淡季密切关注行业运行，重申年度策略观点.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _TOC_250011 2018 全年市场回顾：行业整体偏弱，水泥相对强势 4 HYPERLINK \l _TOC_250010 A 股全年走弱，在 28 个行业中，建材板块表现处于中游水平 4 HYPERLINK \l _TOC_250009 18 年全年水泥板块表现强势，玻璃和其他建材持续走弱 4 HYPERLINK \l _TOC_250008 12 月水泥板块持续走弱，拉低建材平均收益 5 HYPERLINK \l _TOC_250007 政策维稳基调确立，基建成未来需求看点 7 HYPERLINK \l _TOC_250006 稳增长屡次重申，稳投资基调基本确立 7 HYPERLINK \l _TOC_250005 基建增速呈现企稳迹象，地产投资仍笼罩阴云 9 HYPERLINK \l _TOC_250004 行业进入传统淡季，关注供需变化 10 HYPERLINK \l _TOC_250003 水泥：价格全年维持历史高位，库存维持低位，12 月步入淡季后价格呈现季节性调整 10 HYPERLINK \l _TOC_250002 玻璃：全年价格小幅下行，12 月表现坚挺 13 HYPERLINK \l _TOC_250001 水泥、玻璃产量增速出现小幅回落 14 1 月淡季密切关注行业运行，维持年度策略观点：远山初见疑无路，曲径徐行渐有村 15 HYPERLINK \l _TOC_250000 风险提示 16 国信证券投资评级 17 分析师承诺 17 风险提示 17 证券投资咨询业务的说明 17 图表目录 图 1：建材行业 2018 年全年涨跌幅（%） 4 图 2：申万一级行业 2018 年全年涨跌幅排名（%） 4 图 3：水泥板块及龙头公司 2018 年全年涨跌幅（%） 5 图 4：玻璃板块及龙头公司 2018 年全年涨跌幅（%） 5 图 5：其他及龙头公司 2018 年全年涨跌幅（%） 5 图 6：12 月建材各板块涨跌幅（%） 6 图 7：申万一级行业 12 月单月涨跌幅排名（%） 6 图 8：建材板块单月涨跌幅（%） 6 图 9：建材行业单月涨跌幅在全行业中排名 6 图 10：建材行业 2018 年全年涨跌幅前后五名（%） 7 图 11：建材行业年初 12 月涨跌幅前后五名（%） 7 图 12：基础设施建设投资增速降幅放缓 9 图 13：固定资产投资增速持续小幅回升 9 图 14：房地产开发投资增速维持较高水平 9 图 15：土地购置费增速逐渐回落 9 图 16：商品房销售面积增速处于低位 10 图 17：商品房销售金额增速处于低位 10 图 18：房屋新开工面积增速维持较高水平 10 图 19：房屋竣工面积增速低位企稳 10 图 20：全国高标水泥均价淡季持续上涨（元/吨） 11 图 21：全国水泥均价处于历史高位 11 图 22：华北地区水泥价格走势（元/吨） 11 图 23：东北地区水泥价格走势（元/吨） 11 图 24：华东地区水泥价格走势（元/吨） 11 图 25：中南地区水泥价格走势（元/吨） 11 图 26：西南地区水泥价格走势（元/吨） 12 图 27：西北地区水泥价格走势（元/吨） 12 图 28：全国水泥库容比（%） 12 图 29：水泥库容比处于历史同期低位（%） 12 图 30：华北地区库容比（%） 12 图 31：东北地区库容比（%） 12 图 32：华东地区库容比（%） 13 图 33：中南地区库容比（%） 13 图 34：西南地区库容比（%） 13 图 35：西北地区库容比（%） 13 图 36：玻璃现货价格 12 月维持平稳 14 图 37：玻璃价格维持历史高位（元/重箱） 14 图 38：华北地区 12 月价格涨幅最高 14 图 39：浮法玻璃生产线库存回落（万重箱） 14 图 40：水泥累计产量及同比增速 15 图 41：平板玻璃累计产量及同比增速 15 表 1：35 个大型高铁项目总投资超 14000 亿 8 表 2：2018 年 11 月以来冷修停产生产线 13 2018 全年市场回顾：行业整体偏弱，水泥相对强势 A 股全年走弱，在 28 个行业中，建材板块表现处于中游水平 从我们关注的 84 家建材公司样本（其中：水泥行业 15 家、玻璃行业 10 家、其他建材行业 59 家）来看，2018 年走势小幅跑输于沪深 300，建材板块下跌27.39%，较沪深 300 低 2.08 个百分点，建材龙头企业下跌 18.46%，跑赢沪深 300 指数 6.85 个百分点。 纵观整体 A 股市场，2018 年全行业呈现不同程度的弱势走势，无一行业上涨。根据申万一级行业划分，建筑材料板块 2018 年全年下跌 30.3