传媒行业2019年春季档前瞻：影片数量明显扩容，票房有望延续增长.docxVIP

往年春节档回顾：票房占比逐年提升，成为全年最重要档期，但板块行情未有超额收益 从整体票房来看，近年来春节档票房保持高增速，并逐渐成为全年最重要的档期之一。2011-2018 年春节档票房从 3.4 亿元增长至 57.7 亿元，CAGR 为 50%，远高于同期全年总票房 25%的 CAGR。同时，春节档票房占全年总票房的比例也从 2011 年的 2.6%稳步提升 至 2018 年的 9.5%，成为贡献票房最多的档期之一。此外，春节档观影人次增长迅速， 2018 年达到 1.45 亿人次，近 6 年 CAGR 为 51%，越来越多的观众形成在春节观看电影的 习惯；而春季档平均票价相对稳定，维持在 37.5 元左右。 图表 1: 2011-2018 年春节档春节票房及增速 图表 2: 2011-2018 年春节档票房占全年票房比重 70 (亿元) 60 50 40  88%  65%  70% 30.9 34.3  57.7 100% 80% 68% 60% 10% 8% 6%  6.8%  6.1%  9.5% 30 20 10 3.4 4.2 0  247%.8 12.9 41% 18.2  11% 40% 20% 0% 4% 2% 2.6% 2.4% 0% 4.3% 4.1% 3.6% 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 春节档票房 同比增速 春节档占全年票房比例 资料来源：艺恩，中金公司研究部 资料来源：艺恩，广电总局，中金公司研究部 图表 3: 2012-2018 年春节档观影人次及增速 图表 4: 2012-2018 年春节档平均票价及增速 16,000 14,000 12,000 (万次)  77%  83% 14,530 90% 80% 70% 42 (元) 40  39.016%  39.2  37.8  39.7 20% 15% 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 62% 3,544 1,233 2,000 8,470 9,060 4,63431% 7% 60%60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 38 36 33.7 34 32 30 36.3  -7% 8%36.5  -7% 10% 4% 5%5% 0% -5% -10% 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 观影人次 同比增速 平均票价 同比增速 资料来源：艺恩，中金公司研究部 资料来源：艺恩，中金公司研究部 从影片结构来看，头部作品贡献约 80%票房，优质影片观影需求持续旺盛。2013 年以来， 春节档票房最高的 3 部影片占档期影片总票房的比例一直在 80%附近波动。以 2018 年春节档为例，《唐人街探案 2》、《捉妖记 2》和《红海行动》贡献了档期内 84%的票房。同 请仔时，近三年头部影片平均票房从 16.8 亿元增长到 31.0 亿元，表明观众对头部优质影片的需求保持旺盛。 请仔 年份片名累计票房题材2018唐人街探案 233.98喜剧/动作/悬疑2018捉妖记 222.37奇幻/喜剧2018红海行动36.51 年份 片名 累计票房 题材 2018 唐人街探案 2 33.98 喜剧/动作/悬疑 2018 捉妖记 2 22.37 奇幻/喜剧 2018 红海行动 36.51 动作/剧情/犯罪 2017 西游伏妖篇 16.56 奇幻/喜剧/动作 2017 功夫瑜伽 17.53 动作/冒险/喜剧 2017 乘风破浪 10.49 剧情 2016 美人鱼 33.92 爱情/喜剧/科幻 2016 西游记之孙悟空 三打白骨精 12.01 奇幻/动作/喜剧 2016 澳门风云 3 11.18 喜剧/动作 2016 功夫熊猫 3 10.02 动画/动作/冒险/喜剧 6% 2% 0% 21%  30% 唐人街探案2 捉妖记2 8%33%红海行动 8% 33% 西游记女儿国熊出没·变形记祖宗十九代 人怕出名猪怕壮 资料来源：猫眼，中金公司研究部 资料来源：猫眼，中金公司研究部 图表 7: 2013-2018 年春节档 Top3 影片票房及占比 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 (亿元) 14.8  97.3%  82.5% 22.7 24.2  72.1%  57.1  84.6%  44.6  76.9% 92.9 120% 100